新中产“标配”Lululemon，业绩也撑不住了 #中产

新中产"标配"Lululemon，业绩也撑不住了。

新中产标配Lululemon，业绩也撑不住了。此前高端运动休闲品牌Lululemon公布了2025年财年第一季度报告。财报显示，2025财年第一季度公司实现营收23.71亿美元，同比增长7.32%，归母净利润为3.1亿美元，同比下滑2.13%，每股现金流为-1.04美元。

与此同时，Lululemon还下调了第二季度及全年业绩指引。Lululemon预计公司2025财年第二季度净营收将增长约7%至8%。2025财年净营收区间在111.50亿美元至113.00亿美元之间，增幅约为5%至7%。

财报发布之后，Lululemon股价单日暴跌19.8%。不仅如此，Lululemon股价延续跌势，还创下了近五年以来的新低。若从年内算起，其跌幅已超过39%，市值蒸发超171亿美元。

实际上，作为全球知名服装品牌，Lululemon遭遇并非最惨。如果从高位算起，耐克的跌幅超过了60%。且从2021年以来，耐克股价则一直是处于下跌区间。直至目前，其仍未摆脱下跌周期带来的影响，股价仍在底部徘徊。

从股价反映来看，Lululemon的拐点相较于阿迪达斯、耐克等要晚很多，原因就出在业绩的表现上。财报数据显示，耐克2020年出现业绩拐点。尽管近几年业绩有所恢复，但是营收增速已经放缓。其中最近三个季度，业绩更是连续出现9%-10%的下滑。反观Lululemon，最近的五年，其一直保持较高的增速。

2024年Lululemon营收更是首破百亿美元大关，直至今年一季度，Lululemon净利润才出现了拐点。值得注意的是，Lululemon一季度财报释放了一个危险的信号，即库存大幅的增加。财报显示，报告新内，Lululemon库存激增22.81%，而营收仅增长了7.32%。这就意味着，未来Lululemon可能需要更大的优惠力度，来削减激增的库存。但对于公司定位而言过多的折扣可能会对品牌造成一定的冲击。

Lululemon财报发布时同时也宣布了一项涉及150个职位的全球裁员计划。据悉此次裁员的150个职位主要集中在企业层面的支援岗位，而非一线门店员工。本次裁员计划被外界解读为品牌应对市场压力的主动调整。

从Lululemon目前的策略来看下沉仍然是重要的关键词。从营收结构来看Lululemon一季度的增长主要是因为中国市场的助推。Lululemon CFO梅根弗兰克(Meghan Frank)表示继续预计2025年将新增40至45家自营门店，预计整体平方英尺面积将以低两位数的速度增长。新开门店将包括美洲地区约10至15家门店，其余门店计划在国际市场开设，大部分将在中国。

具体到中国市场从门店数量上看Lululemon在一线城市的布局已经相对饱和。押注下沉市场虽然是一条正确的道路，但是越来越多的折扣以及品类扩张过程中对于高端品牌力的稀释也是Lululemon不可承受之重。

侃见财经认为Lululemon作为全球知名运动品牌，品牌认可度是其拓展的核心。由于其产品的护城河并不深，因此在下沉的过程中很容易因为价格或者其他的因素让用户丧失对其品牌的认可。不仅如此品牌力的丧失还很容易遭到来自平替产品的冲击。这些都是Lululemon在拓展下沉市场面临的难题。

摩根士丹利分析师更直白地表示Lululemon的困境不在于数字本身，而在于其增长质量已经偏离了高端定位的本质。他们正在用Coach的方式经营爱马仕。

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