少存钱多投资，等待时代红利的到来

西方经济学是有问题的经济学，按照西方经济学来治理经济，就必须要有一次大危机，这就好比中国古代的王朝，到了200多年就必须死亡，新王朝诞生，又是一波繁荣，因为新皇朝实现了财富再分配。

西方经济学解决不了经济的问题，所以最终都会走向经济危机，既然西方经济学的命运是这样的，那我们想用西方经济学的办法来解决现在经济的问题，必然是徒劳无功的。

一个自由经济体，运行一段时间以后必然面临通缩的问题，这是无法避免的，因为钱都被少数人用合法的手段赚走了，流通的钱变少了，自然就通缩了，这一点在古代其实也是如此。

唐穆宗时期国家再次陷入通缩，户部尚书杨於陵直接说出原因是钱财“积于商贾之室及流入四夷”，这11个字其实也是现在经济面临通缩风险的根源。

钱总是会被有智慧的人赚走，最后流通的钱变少，另外，中美利差扩大以及海外投资的需要，导致中国的资本流入四夷，也让钱变少了，这是两个最大的原因，从汉朝到南北朝，再到唐朝，明朝，无不如此。

杨於陵给出的对策也非常简单明了：广铸钱，禁滞积及出塞。用现代的话说就是印钱，减少钱币沉积，减少资金外流。

▶1，约束大企业对整个供应链的压榨行为，降低付款周期，逐步取消承兑汇票的使用。这一点在之前说过，现在国家已经开始推行，汽车行业大家都开始推行，后面要扩散到所有行业。

降低付款周期可以让汽车行业增加5000亿以上的流动性，如果扩散到建筑，家电，手机等行业，流动性增加2万亿以上。比亚迪把付款周期降低到60天以后，资金面肯定有问题，于是发行债券和找银行贷款就绕不过去，这会让社融数据好看，有利于信心的恢复。

▶2，强制分红，最低比例不能低于净利润的20%，资金不要总是躺在企业账户上。企业如果资金不够，就去贷款，发债融资，增加银行贷款数据。

这个方法在去年好像就讨论过，也出了一些鼓励措施，但是效果一般，主要原因是现在很多大企业的分红很高，但是小企业比较低，这是逐渐垄断的一个表现，如果逼急了可能让小企业更加艰难。

▶3，增加遗产税和赠与税，刚开始的时候完全可以和美国一样。

现在中国没有这种税收，很多财产累计在家族里面出不来，如果富二代不创业，完全可以做到几代甚至十几代子孙一直拿着财富，没有起到减缓贫富分化的效果。

这一条的阻力会非常大，会导致很多富豪移民或者转移资产，因此，需要学习美国征收脱籍税。不能占了这么多年的好处，拍拍屁股就走了。

这个方案要突然实行，如果要经过漫长的听证和讨论，会造成巨大的恐慌，很多人会把这个方案描绘成杀猪盘。尽管美国也有，但是舆论只会说我们，不会说美国，这就造成经济的大幅波动。

▶4，增发国债，把银行天量存款转移出来，进行新的投资，或者直接买入股票。居民不愿意投资，那就借给国家投资。

这一条其实应该大胆一点，有人害怕国债发行太多会导致负债太高了，走上美国人的路。其实中美完全不同，因为美国的债务增加并没有伴随资产的增长，而中国增发国债主要用于购买国有资产。

美国的债务占GDP的比例是124%，中国债务占GDP的比例是88%，中国债务增加还有很大的空间。不过这个比值其实没多大的意义，并不能反应中美债务的真实情况，因为GDP是一个非常虚假的指标，用实实在在的债务去对比虚假的GDP，没有意义的。

债务就需要用资产来对比，只要有足够的资产支撑，负债再多也没事，我们需要对比负债率，美国政府的负债率高达798%，而中国政府的负债率不到30%。也就是说美国的负债就真真切切是负债，没有办法降低，而中国的负债未来要变少只需要甩卖一些资产就可以了。

这就好比同样是借钱，张三用于吃喝玩乐，李四用于购买优质资产，张三用完就完了，李四日子过得不好的时候卖一套房或者卖点股票就可以了。

也就是说就算现在增发国债，也不会有什么问题，因为我们增发国债不是给公务员发工资，不是全民发钱，不是类似美国那样给富人减税，发了就回不来。

把钱从银行存款变成投资，居民和企业不愿意，那就国家来做。增发的量要确保M1增长在5%以上，和GDP的增速保持大体一致的水平。

也就是通过国债的形式调节宏观经济的现金流，M1降低的时候，增发国债，买入资产，一旦M1起来了，抛售资产，降低国债的发行量。

▶5，最重要的是外汇。

20号的文章《猛攻美债，抑制资金外流刻不容缓》中说到2020到2024年中国的贸易顺差高达3.9万亿美元，如果这些年都换成人民币，就会增加超过20万亿人民币的流动性，这会导致国内资金大泛滥，CPI大增。但是实际情况并没有，因为很多资金都跑去境外购买资产。

不仅美元资产收益高，就是欧元资产，英国，澳大利亚，加拿大等大部分国家的资产收益率都比我们高。同样是十年期国债，中国的收益率不到2%，澳大利亚超过4%，这么大的利差必然会导致很多资金跑到海外投资，所以我们现在就和日本有点类似。

日本的利率很低，促使很多机构借日元换成美元，投资美国。现在国内的资金成本这么低，就会有很多人想办法借人民币换成外汇跑出去。

如果美联储降息，导致中美利差变小，可以缓解这个问题，但是美国也知道问题的严重，一旦美国降息，资金就会大量外流，美国失血，资产价格崩盘，后果非常严重，所以之前美联储一直扛着。

其实美联储不降息我们也有办法解决这个问题，可以采取短期措施，比如说针对非外资企业投资的人民币购买加征1%-3%的税费。

●外资企业投资中国，换成人民币没有费用；

●国内企业和个人把外汇换成人民币，30天之后，增加0.5%的手续费，60天后是1%，90天后是2%，120天后是3%。

中美利差差不多就是3%，一旦要把外汇换成人民币要增加3%的手续费，很多人就会彻底断了购买国外资产的念头，很多持有外汇的人会加速兑换成人民币，造成国内资金短时间极大充裕。

这个措施对外资投资中国没有影响，而且这个是临时措施，等美国降息以后我们就把这个措施取消或者暂停。很多人会想等暂停之后再换成人民币不好吗？

好啊，到时候手续费是取消了，但是人民币汇率可能已经到6.3了，所以节约了手续费，在汇率上亏损惨重。

这个措施非常有效，但是不可能执行。因为央行会认为这和人民币国际化的方向相反，不但不会增加资金进出的费用，反而会降低，这是金融开放的一个重要指标。

所以要让钱不要流向“四夷”，还需要逼美国降息，或者说美元信用完蛋。一旦美元完蛋，美联储不降息也没事了。货币信用不行，再高的利率也无法吸引资金。

▶6，实在不行就发美元债。发美元债然后换成人民币，增加外汇占款，这其实也是一种变相的印钱，因为增加了货币发行量。这一点在《猛攻美债，抑制资金外流刻不容缓》中说过。

以上的这些办法都是增加流动性的办法，只要流动性提高了，经济就会迅速活跃。

这些办法都在资金层面，在其他层面其实也可以做。

▶比如说想办法降低年轻人的失业率，失业率在未来几年会很自然的降低，因为人口年龄结构的问题，这一点在《国内经济是芥藓之疾，出海能解决所有问题》中详细说过，这里就不赘述。可能国家也是看到了这一点，所以并不急于出台大规模的刺激就业政策。其实只要出台一些短期政策，把失业率降下来，经济也会快速好转。

▶还有一个办法是供给侧改革，减少产量，导致商品价格走高，但是这样做就相当于配合欧美控制产量，欧美攻击我们产能过剩，我们不承认，因为我们的目标是全球，要让中国商品打败欧美同行，所以这一条估计我们也不会做。

▶除此之外最有效的办法就是出海，这次把歼35卖给巴基斯坦就表明中国出海的步伐在加快，把以前不能出口的东西都出口，这次上合防长会议还安排参观了052D驱逐舰，表明先进的军舰要对全世界敞开大门售卖了。

对外军事扩张的副作用虽然少，长期帮助很大，但是见效比较慢，真能影响经济的时候估计在几年以后了。

我观察这些年的政策，和以往政策相比，有几个比较明显的特点：

第一，追求长期效应，忍受短期痛苦。

这一点在以前的政策表述中就能发现，以往是说“跨周期调节”，意思是忽略几年时间的波峰波谷，把经济政策制定的周期拉长到5年甚至10年以上。最近增加了“逆周期调节”，类似消费补贴政策就是逆周期调节的表现。但是总体来说，国家对经济波动的忍耐比以前强很多，所以不要指望经济数据下滑会促使货币政策出现剧烈调整。

第二，小政策要服务于大方向。

国家的大方向就是要出海，领导世界，创建以中国为核心的全球工业再分工体系，因此，就必须要把西方工业体系颠覆，包括欧美日韩的高端产业，所以西方发动的贸易战，科技制裁，关税，政治打压会一直存在，国家会一直进行产业扶持和投资。用新产业的增长对冲传统产业的衰退。

第三，政策格局不同。

现在的很多政策和十几年前的政策不太一样，以前的政策普通人能看得懂，因为大部分都是短期的，小范围的。但是现在的很多政策是长期的，面向全球的，时间跨度不同，思维层次不同，见效会比较慢。

第四，地方的能动性越来越弱。

改革开放以后，各地GDP竞赛，百舸争流，很多地方的路子非常“野”，非常蛮狠。比较典型的就是环保政策，以前基本不管，因为没有办法做到全国统一，有些地方管得狠，企业就会跑到其他地方，导致GDP下滑，影响政绩。城投公司也是地方权力扩张的一个缩影。

但是这些年地方权力约束很多了，全国一盘棋的意识逐渐加强，一个地方的政策要是收紧，其他地方也会跟进，地方政策和中央政策更多的保持一致，导致地方的能动性减弱。因为以往的路子行不通了，最典型的例子就是不能刺激房地产，不能增加隐性负债，很多灰色手段命令被禁止。

如何在更多的约束条件下实现经济的发展，或者说如何找到新的经济增长引擎，这成了很多地方面临的问题，各地都在进行探索，这次的“苏超”其实就是江苏探索的一种尝试。

现在的经济问题不是现在产生的，而是改革开放以后各种经济政策副作用的集中爆发，病去如抽丝，疾风骤雨的改革之后慢慢调养，这其实也符合自然规律。从我个人的观察来看，虽然数据还没有出现爆发的利好，但是大的弊病其实已经改革得差不多了。

大的改革之后必定会迎来大的繁荣，改革越彻底，繁荣也会越大越持久。我文中说的所有办法，我是感觉国家政策层都想到了，有些已经在做，有些可能有更高维度的考量，我不是政策制定者，所以也只能揣测没有做的原因。从既往的过程来看，好的政策会迟到，但是大体方向没错，走弯路是难免的，只要方向对的就好。

形势越来越明朗了，现在只需要静静等待时代红利的到来即可。个人觉得此时此刻还是不要存太多钱，流动性可能会更加充裕。

结束