巴菲特公司净利润腰斩，千亿现金也救不了退休消息让股价崩跌 12%

纽约曼哈顿的交易员汤姆盯着屏幕上的伯克希尔股价直摇头。"昨天刚补仓 500 股，今天就亏了 3.2 万美元。" 他滑动着手机里的财经新闻，屏幕上赫然显示着：伯克希尔 Q2 净利润暴跌 59%，巴菲特宣布年底退休后股价已跌超 12%。"这哪是股神，分明是 ' 关灯吃面 ' 的散户。" 他苦笑着关掉页面，窗外的华尔街阴云密布。

这不是个例。8 月 2 日公布的财报，让伯克希尔这艘投资巨轮遭遇了前所未有的质疑。净利润从去年同期的 303 亿腰斩至 123.7 亿，3441 亿美元的现金储备三年来首次减少，更致命的是，94 岁的巴菲特宣布将在年底卸下 CEO 重担。这些消息像连环炸弹，炸得投资者心慌意乱。

一、净利润腰斩背后的 "三座大山"

（一）保险业务 "踩雷" 南加州大火

伯克希尔的保险业务向来是利润奶牛，但这次却成了拖后腿的 "猪队友"。南加州野火导致保险赔付激增，仅这一项就损失了 13 亿美元。"就像你买了辆车，结果刚开出门就被陨石砸了。" 一位保险行业分析师打比方，"这种天灾谁也躲不过，但伯克希尔的股价反应显然放大了恐慌。"

更糟糕的是，保险业务的疲软还波及了投资收益。原本稳定的现金流减少，迫使伯克希尔不得不抛售部分股票套现，直接导致上半年净卖出 45 亿美元股票，连续第 11 个季度减持。

（二）卡夫亨氏 "噩梦" 持续十年

巴菲特办公室的书架上，至今还摆着一瓶未开封的亨氏番茄酱。这是他 2015 年斥资 230 亿美元收购卡夫亨氏时，对方赠送的纪念礼物。如今这瓶番茄酱成了 "耻辱柱"—— 卡夫亨氏股价累计下跌 62%，伯克希尔不得不计提 38 亿美元减值，持股账面价值仅剩 84 亿。

"当时所有人都觉得巴菲特找到了下一个可口可乐。" 一位长期跟踪伯克希尔的基金经理回忆，"谁能想到，这个曾经的 ' 食品帝国 ' 会被健康饮食潮流和管理层内斗拖垮。"

（三）关税政策成 "达摩克利斯之剑"

在财报中，巴菲特罕见地用了 "相当大的不确定性" 来形容关税政策的影响。"特朗普政府的关税就像在国际贸易的高速公路上突然设置路障。" 他在股东大会上直言，"我们的铁路、能源、制造业，几乎所有业务都会被波及。"

这种担忧并非空穴来风。伯克希尔旗下的 BNSF 铁路公司，每年运输价值数千亿美元的跨境货物。一旦关税导致贸易量下降，铁路货运收入将直接受损。更麻烦的是，关税可能引发全球供应链重构，打乱伯克希尔长期布局的投资组合。

二、3441 亿现金储备的 "甜蜜烦恼"

（一）三年来首次减少的 "弹药库"

尽管现金储备减少了 29 亿，但 3441 亿美元依然是个天文数字。"相当于每天烧掉 1 亿美元，能烧近 100 年。" 一位财经博主调侃，"但巴菲特宁愿让钱躺在银行吃利息，也不愿在高位接盘。"

这种谨慎态度在投资组合中体现得淋漓尽致。上半年伯克希尔减持了苹果、美国银行等重仓股，却没有回购自家股票 —— 即便股价已经从历史高点下跌了 10%。"巴菲特可能觉得，现在的伯克希尔还不够便宜。" 一位价值投资者分析。

（二）日本市场的 "暗线布局"

在现金储备的使用上，巴菲特悄悄下了一步 "闲棋"。今年 4 月，伯克希尔发行了 900 亿日元债券（约 46 亿人民币），用于增持日本五大商社的股票。"这就像在全球贸易的暴风雨中，找了个相对平静的港湾。" 一位国际金融分析师指出，"日本企业的低估值和稳定分红，正好符合巴菲特的投资风格。"

截至 6 月底，伯克希尔对三菱商事、三井物产等公司的持股比例均接近 10%。这种 "东方避险" 策略，或许是巴菲特留给继任者的一份 "礼物"。

三、退休消息引发的 "信任危机"

（一）股价崩跌背后的 "精神领袖溢价"

宣布退休后的一个半月里，伯克希尔 A 类股暴跌 12%，跑输标普 500 指数 15 个百分点。"这就像球迷听说梅西要退役，连夜抛售他的球衣。" 一位资深股民比喻，"投资者买的不只是股票，更是巴菲特的投资智慧。"

市场的担忧并非毫无道理。伯克希尔的业务涵盖保险、铁路、能源、零售等多个领域，其独特的 "控股公司 + 价值投资" 模式，高度依赖巴菲特的战略眼光和资本配置能力。"如果说伯克希尔是艘航母，巴菲特就是那个掌舵的老船长。" 一位财经评论员写道，"现在船长要换人了，乘客们难免晕船。"

（二）阿贝尔能否接过 "魔法棒"？

被巴菲特钦点的接班人格雷格・阿贝尔，目前面临着巨大的压力。这位 62 岁的加拿大人，在伯克希尔能源业务摸爬滚打了 30 年，主导过 150 亿美元的并购案，被巴菲特称为 "最了解公司的人"。但市场对他的了解，远不如对巴菲特的熟悉。

"阿贝尔就像一个从未上过战场的将军。" 一位对冲基金经理直言，"他需要证明自己不仅能管理能源业务，还能在投资决策上延续巴菲特的辉煌。"

总结

短期阵痛与长期价值：净利润暴跌主要受一次性因素影响，伯克希尔的核心业务（铁路、能源）依然稳健，3441 亿美元现金为应对危机提供了充足弹药。

关税风险与全球化挑战：特朗普的关税政策可能成为未来最大的不确定性，伯克希尔需要在保护主义浪潮中找到新的平衡点。

管理层交接的 "生死考验"：阿贝尔的首要任务是稳定军心，通过明确的战略和业绩重建市场信心。

价值投资的 "变与不变"：巴菲特的退休标志着一个时代的结束，但伯克希尔的价值投资理念和多元化业务结构，仍是长期投资的基石。

在奥马哈的伯克希尔总部，巴菲特的办公室依然亮着灯。这位 94 岁的老人，或许正在为最后的任期做着准备。窗外的街道上，慕名而来的投资者依然络绎不绝。他们知道，即便巴菲特不再掌舵，伯克希尔这艘巨轮也不会轻易沉没 —— 毕竟，它的龙骨里，早已融入了价值投资的钢筋铁骨。

互动时刻：你认为巴菲特退休后，伯克希尔还能延续辉煌吗？阿贝尔会是合格的接班人吗？评论区聊聊。

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