资产全部出售！这家户用光伏企业破产

近日，美国德克萨斯州南区破产法院正式批准头部户用太阳能安装商Sunnova的资产出售计划，其几乎全部业务及核心资产将由债务人持有资产(DIP)贷款人组成的临时团体，联合资产管理公司GoodFinch Management旗下关联方共同接管。根据协议，交易预计于2025年8月完成，涉及Sunnova的户用太阳能服务与运维平台ServiceCo、太阳能发电及储能组合等核心资产，总对价包括DIP融资信贷投标、2500万美元现金及部分补救成本。此次出售标志着这家曾服务全美超30万家庭的太阳能企业，在破产重组后正式进入“新所有权时代”。

破产重组关键一步

幕后竞标设定基准，DIP融资成核心支撑

此次资产出售的背景可追溯至今年6月。Sunnova与户用太阳能融资平台Mosaic同日依据《美国破产法》第11章提交破产申请，成为美国清洁能源行业年内最大规模重组案之一。根据法庭文件，Sunnova负债总额超15亿美元，主要因高利率环境下运营成本攀升、户用太阳能市场需求放缓，叠加供应链波动导致现金流断裂。

为推进重组，Sunnova启动“幕后竞标”(Stalking Horse Bid)流程，选定户用及工商业太阳能电站性能评估公司Omnidian为初始买家，后者出价700万美元收购部分资产。尽管该出价未最终成交，但其为后续竞标设定了基准。最终，由DIP贷款人(包括现有债权人及新融资方)与GoodFinch Management组成的财团以更高综合对价胜出，交易涵盖Sunnova核心运维平台ServiceCo及其遍布全美22个州的太阳能电站组合。

“这笔交易不仅为债权人提供了最大价值回收路径，更确保了客户服务的无缝衔接。”Sunnova首席执行官保罗·马修斯(Paul Mathews)在声明中强调。根据协议，资产管理公司SunStrong Management将接管太阳能及储能系统的运维服务，承诺为现有客户维持“完全连续性”，包括系统监控、维修及能源账单管理。

1100万美元额外融资落地

破产案现“双轨并行”进展

值得关注的是，Sunnova的资产出售计划与其另一项融资协议并行推进。今年7月，该公司与投资机构ATLAS SP Partners达成和解，获得1100万美元资金支持，用于保障破产重组期间的关键运营支出。这一安排被视为缓解短期流动性压力的“安全垫”，也为资产出售争取了更多谈判筹码。

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分析人士指出，Sunnova的破产案呈现“双轨特征”：一方面通过DIP融资维持核心业务运转，另一方面通过资产出售剥离非核心负债，最终实现“轻资产”转型。根据重组方案，新所有者将聚焦运维服务及储能技术升级，而原公司的债务负担将通过资产剥离大幅削减。法庭文件显示，交易完成后，Sunnova的负债率有望从重组前的85%降至40%以下。

行业震荡

户用太阳能市场面临结构性调整

Sunnova的破产重组折射出美国户用太阳能行业的深层挑战。近年来，随着联邦税收抵免政策退坡、地方电网接入成本上升，以及特斯拉Solar Roof等新型产品的竞争加剧，传统安装商利润空间持续压缩。据伍德麦肯兹咨询公司数据，2024年第二季度，美国户用太阳能新增装机量同比下降12%，而企业破产案例同比增加3倍。

“行业正经历从‘规模扩张’到‘效率优先’的转型。”美国太阳能工业协会(SEIA)政策总监伊森·坎贝尔(Ethan Campbell)分析称，Sunnova的案例表明，具备技术运维能力及多元化融资渠道的企业，将在后补贴时代占据优势。例如，SunStrong Management接管运维业务后，计划引入人工智能故障预测系统，将运维成本降低20%以上。

未来展望

交易能否如期落地仍存变数

尽管破产法院已批准出售计划，但交易仍需满足多项常规成交条件，包括监管审批、债权人同意及融资方最终确认。此外，Sunnova与Omnidian的幕后竞标协议是否会引发法律争议，也成为市场关注焦点。有法律专家指出，若初始买家主张“优先购买权”或质疑交易透明度，可能拖延重组进程。

对于30万依赖Sunnova服务的家庭用户而言，当前最迫切的诉求是确保能源供应稳定。马修斯承诺，无论交易结果如何，公司已预留3个月运维资金，并与多地电网运营商达成应急协议。“我们的目标不仅是生存，更是为清洁能源转型树立标杆。”他说。

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