ROE连续5年超20%！市盈率不到15倍，全市场仅5家

在2025年中报披露季，A 股市场惊现一组罕见数据：全市场有5家公司连续 5 年 ROE（净资产收益率）超过 20%，同时市盈率低于 15 倍。这相当于在 3000 多家上市公司中，每 300 家才出 1 家 "现金奶牛"。这些公司究竟暗藏什么玄机？社保基金、外资等聪明资金又为何扎堆布局？

ROE 是衡量企业盈利能力的核心指标，连续 5 年超 20% 意味着公司能持续为股东创造超额收益；而市盈率低于 15 倍则表明市场对其增长预期极为保守。这种 "高盈利 + 低估值" 的组合，在当前经济复苏周期中尤为稀缺。

1. 承德露露
作为杏仁露市占率超 90% 的隐形冠军，公司 ROE 连续 16 年超 20%，资产负债率仅 15%，堪称 "零杠杆印钞机"。其核心护城河在于：① 原材料垄断（掌控承德杏仁主产区）；② 轻资产运营（代工生产占比超 70%）；③ 渠道深耕（下沉市场网点超 200 万个）。社保基金四一三组合连续 6 个季度加仓，正是看中其消费刚需属性和 3.09% 的股息率。

2. 美的集团
尽管家电行业增长放缓，但美的凭借多元化布局（机器人 + 楼宇科技）和全球供应链优势，ROE 连续 5 年稳定在 25% 左右，市盈率仅 12 倍。公司正在发生三大质变：① 海外收入占比提升至 50%；② 研发投入年增 15%，工业互联网平台接入设备超 2000 万台；③ 库卡机器人业务扭亏为盈，打开第二增长曲线。当前估值显著低于格力、海尔，存在修复空间。

3. 陕西煤业
在煤炭行业产能出清背景下，公司 ROE 连续 3 年超 30%，市盈率仅 10.17 倍。其独特优势在于：① 控股陕北优质煤矿，吨煤成本比行业平均低 30%；② 长协煤占比超 80%，锁定利润稳定性；③ 高分红策略（股息率 6.2%）吸引险资重仓。随着 "煤电联营" 政策落地，公司有望从周期股向公用事业股转型，估值体系重构值得期待。

4. 百洋医药
作为国内 CSO（医药营销服务商）龙头，公司 ROE 从 2020 年的 12% 飙升至 2024 年的 27.7%，市盈率仅 14 倍。核心驱动力来自：① 迪巧钙片等大单品代理收入占比超 50%；② 数字化赋能（智慧供应链系统使库存周转率提升 30%）；③ 医保控费下，药企外包营销趋势加速。高盛近期增持 123 万股，押注其向创新药服务转型的潜力。

5. 公牛集团
尽管 ROE 从巅峰期的 75% 回落至 28%，但公司仍是社保基金重点加仓对象。其价值重估逻辑在于：① 转换器市占率超 50% 的基本盘稳固；② 新能源充电桩业务快速放量（2024 年收入增长 120%）；③ 智能无主灯产品切入高端家装市场。当前市盈率 13 倍显著低于消费电子行业均值，存在估值修复机会。

在 AI、新能源等赛道估值泡沫高企的当下，这5家 "高 ROE + 低估值" 公司犹如价值投资的绿洲。它们或是凭借百年品牌构筑护城河，或是依托资源禀赋抵御周期波动，或是通过模式创新打破增长瓶颈。对于普通投资者而言，与其追逐概念炒作，不如把目光聚焦在这些能持续创造真金白银的企业上。毕竟，在资本市场的长跑中，稳定的盈利能力永远比故事更重要。