5.3亿豪赌半导体！绿通科技溢价325%跨界收购背后：标的业绩承诺“打折”，公司业绩连降，股价腰斩

大摩半导体与天力锂能的“联姻”，在今年4月底宣告失败后，火速“转投”绿通科技怀抱。

国内高尔夫球车等场地电动车领域的龙头企业绿通科技于8月4日晚公告，拟以5.304亿元超募资金，收购江苏大摩半导体科技有限公司（下称“大摩半导体”或“标的公司”）51%股权，并将其纳入合并报表范围。此次收购溢价率高达325.74%，绿通科技由此跨界进入半导体设备领域。

值得注意的是，大摩半导体虽承诺2025年至2027年累计净利润不低于 2.4亿元，但这一数字较其年初拟“嫁”天力锂能时的承诺有所缩水。

具体来看，根据交易方案，绿通科技主要采取收购股权+增资的方式。首先，拟使用超募资金4.504亿元受让乔晓丹、孙庆亚、王建安、南京芯能半导体技术合伙企业（有限合伙）、上海利卓信管理咨询合伙企业（有限合伙）、上海壹坤电子科技有限公司合计持有的大摩半导体合计46.9167%的股权。其次，在上述股权转让的基础上，使用超募资金8000万元对大摩半导体进行增资并取得增资后7.6923%的股权，上述交易合计使用超募资金5.304亿元。

本次交易完成后，绿通科技合计持有大摩半导体51%的股权，标的公司将成为公司控股子公司，纳入合并报表范围。

大摩半导体成立于2017年，系半导体前道量检测设备解决方案供应商，主要为半导体制造过程中良率提升提供前道量检测修复设备、维保技术服务、量检测设备配件和设备及零部件研发等综合解决方案。

据公告，大摩半导体已向中芯国际、台积电、GlobalFoundries等全球龙头供货或提供服务。

业绩方面，大摩半导体整体呈现增长趋势，营收从2022年的1.91亿元增至2024年的2.78亿元，复合年均增长率20.62%；同期净利润从4774.55万元增至6493.43万元，复合年均增长率16.62%。截至2025年3月31日，大摩半导体净资产2.25亿元。

经收益法评估，以2025年3月31日为评估基准日，在假设条件成立的前提下，大摩半导体股东全部权益评估值为96,380.00万元，较合并报表归属于母公司的所有者权益账面值人民币22,638.16万元，评估增值73,741.84万元，增值率为325.74%。

需要注意的是，大摩半导体交易的业绩承诺为：在2025年度、2026年度和2027年度净利润分别不低于7000万元、8000万元和9000万元，业绩承诺期三年累计实现净利润不低于2.4亿元。

但是，

此承诺低于年初拟“嫁”天力锂能时的预期，当时承诺区间中值分别为8000万元、9000万元、10250万元。

对于此次收购，绿通科技称旨在“突破主业困局”“寻求第二增长曲线”，从而实现从原有场地电动车单一业务向半导体领域拓展。

资料显示，绿通科技2023年3月6日登陆创业板上市，主营业务为高尔夫球车、观光车、电动巡逻车、电动货车等系列。

绿通科技自2023年上市以来营业收入和净利润均呈持续下滑趋势。

2023年、2024年，该公司营业收入分别为10.81亿元元、8.31亿元，同比下降26.48%、23.15%，净利润分别为2.63亿元、1.42亿元，同比下降15.64%、45.98%。净利润率从2023年的24.3%骤降至2024年的17.1%，毛利率较同行低10个百分点以上。

2025年一季度下滑趋势仍未见扭转，公司净利润2827万元，同比下降26.16%。

绿通科技方面表示，从2023年下半年开始，积极寻找能够促进外延增长的机会，希望在夯实主业的基础上，通过投资或者并购活动进入新的领域，积极探索企业战略转型升级，挖掘战略性新兴产业中的增长机会，培育新的业绩增长点。

尽管业绩持续下滑，但绿通科技账上资金充裕。绿通科技在2023年IPO募集资金净额为21.01亿元，其中超募资金净额为16.96亿元。截至2025年一季度末，账上仍躺着19.70亿元的巨额货币资金。

二级市场上，绿通科技股价自上市以来跌跌不休，截至2025年8月6日，累计跌幅约48%，接近腰斩。

绿通科技于2024年接连推出两轮回购计划，累计斥资超1.15亿元回购注销逾548万股，以稳定投资者信心。

值得关注的是，在公司奋力自救之际，机构股东却已萌生退意。

7月18日，绿通科技公告，包括创钰铭晨等在内的机构投资者计划在2025年8月11日至2025年11月10日期间，通过大宗交易或竞价交易方式减持不超过482.93万股，占总股本的3.39%，套现金额约合1.36亿元。

对于此次交易，有市场分析人士指出，用超募资金跨界收购，本质是主业无力回天下的冒险。

更严峻的是，绿通科技自身已深陷经营泥潭，遭大股东减持。若此次收购未能逆转颓势，5.3亿资金或将拖垮现金流，成为压垮骆驼的最后一根稻草。