此轮牛市终极点位：现在冲进去是接盘侠还是人生赢家？

股民都喜欢牛市，都是盼星星盼月亮般的盼着牛市的到来。

到今天为止，不经意间大A已经站稳了3600，也似乎闻到了牛屎的气味。我国素来都是牛短熊长，在股市呆了二十多年，而严格意义的牛市大致可以数出来也不过是仅仅两轮而已，2005年-2007年的那轮牛市持续了862天，上证指数从998点涨至6124点，涨幅达513.5%。2014-2015年牛市持续约355天，上证指数从2023.74点涨至5166.35点，涨幅为155.29%。

2005年-2007年是中国股市首次真正意义上的“制度性牛市”。原因就在于股权分置改革全面推开，根除了制度性扭曲，有了牛市的基础。国企改革、金融机构上市、基金、QFII、社保等机构投资者入市。美元加息尾声，热钱开始回流新兴市场，人民币升值预期，商品牛市等因素也共同推动了这轮牛市的上涨。

而2014-2015年的牛市却给多数人带来苦涩的回忆，这轮所谓的“杠杆牛”和“改革牛”，来得快，去得也快，最终以剧烈调整告终。当时也是货币政策大幅放松，连续降息降准，为牛市提供了流动性支持。最重要就是各类资管产品、杠杆类产品快速增长，融资余额快速增加，推动了股市的上涨。改革预期（如“一带一路”、“互联网+”等）也激发了市场的热情。

而今天这一轮牛市，我们也可以同样找到一些相同的影子，老美的高利率难以维系，特朗普不断给美联储施压降息，是不是跟2005-2007年的加息周期末期相似？热钱也一样开始回流新兴市场。人民币升值上半年累计升值约1.8%-1.9%，7月3日，人民币中间价升至7.1523，为2024年11月以来最高；离岸汇率一度涨破7.15关口，最高触及7.1486。年初以来，美元指数从109附近累计贬值10.8%，跌破98关口，创2022年3月以来新低。美国对俄制裁等事件加速国际储备资产多元化，人民币等非美货币需求上升。人民币汇率走强吸引更多外资流入，形成“汇率升值→资本流入→汇率进一步升值”的正向循环。

但这一轮牛市相对之前的两轮有起更为刺激的一点，随着全球的两大泡沫---中国房地产跟美国股市的破灭，庞大的资金更需要一个稳定的、有吸引力的容纳池，就这一点似乎有理由相信这一轮中国牛市的持久性，涨幅也可以更为乐观一点！

国家高瞻远瞩，我们也可以看到这个市场虽然走得跌跌撞撞，但每回危急时刻，总有一只强有力的大手将其拉回上涨轨道，国家队的操盘是相当有艺术性，在前面的几十年里，可能打死你也不会相信银行股有一天会翔于九霄云外，没错这就是红马甲们十年前说的星辰大海！中国关系国计民生的金融命脉岂能让外资捡了大便宜？接下来你们会看到，军工、资源、电力、保险等等的价格拉高，央企的资产注入、重组，一个一个的巨无霸会涌现出来！

这是牛市里国家队干的事，我们看到了中国船舶与中国重工合并、中国神华拟收购国家能源集团旗下13家能源企业股权、中国兵器装备集团与东风汽车集团的战略重组等等，下半年将有更多的重组出来，尤其电力方面值得好好去挖掘一下，在这里不展开，前文已有提及

牛市当然少不了机构与游资，他们打造的创新药、科技主线与国家队争奇斗艳，其核心逻辑就是全球化与技术突破，BD出海、国产替代、算力需求爆发、AI与机器人、科创50与芯片、AI医疗等等。机构聚焦创新药、科技等硬科技领域，通过深度研究挖掘长期成长标的，推动行业基本面改善与估值修复。游资通过事件驱动、资金博弈推动个股短期大涨，为市场提供流动性与活跃度。例如，固态电池、稀土等主题因游资参与形成短期热点，吸引散户跟风。

那么，这一轮牛市能够走多远呢？虽然说情绪引导下上万都有可能，不过还得一步一步来，客观一点比较当前市场估值与历史高点的差距。例如，当前全A股市净率（PB）为2.23倍，处于近10年47%分位，若修复至2021年高点的3.1倍，仍有39%的上涨空间，也就是5000点。而按2015年牛市顶点达3.8倍还可以再乐观一点，目前融资余额从2024年底1.4万亿元升至2025年8月的2万亿元，但仅占流通市值2.5%，远低于2015年4.7%的峰值。也许当融资余额达到4万亿的时候，就得小心一点了！

别忘了，情绪这东西一旦被激活了，疯狂了，不差钱，存款搬家还没开始呢，接着喝酒接着舞！最后说结论，5000点不是终点，但需“且行且珍惜”。