新旧管理层“交棒” 海信家电人事变动折射怎样的困境与变局？

终于等到中报“成绩单”公布，海信家电却给了投资者们当头一棒。

7月31日，海信家电发布2025年半年度报告。上半年，公司实现营收493.4亿元，同比增长1.44%；公司实现归母净利润20.77亿元，同比增长3.01%。营收增速、净利润增速均创近年来新低。

与此同时，海信家电还公布了一系列涉及高层管理者的人事变动。当日，公司发布了《关于拟变更董事、变更总裁并选举职工董事的公告》。公司董事、总裁胡剑涌以及董事朱聃双双离职，董事长高玉玲兼任总裁，选举殷必彤及提名方雪玉为公司董事。

两则公告一出台，即引起了二级市场的巨震。当天，海信家电股价大跌5.55%，收盘价25.69元，距离去年高点已跌去近半。

海信家电到底发生了什么？此次人事调整，能否为海信家电重拾增长逻辑？

增长失速，海信家电告别高增长时代

单看海信家电2025年半年报，其实并不难看。营收和净利润均处于增长区间，对比当前处于存量竞争的家电市场以及小家电、集成灶等断崖式下跌的企业，海信家电的“成绩单”看起来甚至可圈可点。

不过，身为大家电行业龙头的海信，对标的并非这些企业。首先，近年来，海信家电可一直都是行业里的“尖子生”，2021年同比2019年大增80%，2022年、2023年和2024年的增速都保持在10%左右；净利润增幅更夸张，2023年净利润增幅更是达到56.11%。与自身的历史成绩相比，2025年上半年海信家电仅获得1.44%的营收增速，创下公司自2020年以来的中报营收增速低点；3.01%的净利润增速，则创下了近三年的中报利润增速低点。

与行业相比，海信家电的困境也很明显。奥维云网（AVC）数据显示，2025年 1-6月中国家电大盘（不含3C）零售额4537 亿元，同比增长9.2%，其中洗衣机、空调分别同比销售额增长11.5%及12.4%，但海信家电的营收只有微增，境内收入与上年相比甚至还略微下滑。

此外，上海家电网还注意到，海信家电的毛利率一直处于行业低位，凸显了公司在品牌建设上的不足。数据显示，近年来海信家电的毛利率徘徊在20%上下。例如，2024年，海信家电的毛利率和净利率分别为20.78%、5.53%，而行业中位值则为23.03%、6.45%。同期行业龙头的美的集团的毛利率与净利率为26.42%、9.52%，海尔智家为27.8%、6.55%，格力电器为29.42%、16.94%。与同行相比，海信家电盈利水平较低，并且明显低于行业中位值。

新老管理层交接，海信家电需突破三重挑战

关于胡剑涌、朱聃的离任，公告中称胡是因个人原因辞职，朱则是工作安排调整，但联想到同期发布的2025年半年度业绩，很难不将两者联系到一起。

胡剑涌是海信的“老将”，1995年就加入了海信，历任海信视象副总经理、CEO、海信营销管理有限公司总经理助理、副总裁等，2023年2月起接任海信家电CEO一职。然而，在他主政期间，海信家电营收增速、净利润增速和毛利率都出现下滑，尤其是2025年上半年，公司营收更几乎是原地踏步。随着业绩不及预期，他的薪酬也在不断下降，从2023年的729万元到2024年的406万元，可见业绩压力巨大。

如今，80后财务出身女掌门高玉玲接过主政大权，外界普遍关注她能否带领海信家电突破增长困局，实现营收与利润的大幅回升。高玉玲1981年出生，历任青岛海信视像财务中心副总监、海信集团经营与财务管理部总经理、副总会计师，2024年11月出任公司董事长。此番接任公司总裁，高玉玲将肩挑董事长、总裁两大重担，她如何从财务视角破解成本与利润的“密码”，重新找到增长动力，将是她面临的巨大挑战。

上海家电网分析，当前摆在高玉玲面前的挑战主要有：

一是如何提升作为营收主力军的暖通空调业务？近年来国内空调市场区域饱和，海信空调业务同样增长趋缓，毛利率也出现下降。2024年海信家电暖通空调营收402.84亿，同比仅增长4.22%，2025年上半年营收237亿元，同比增长4.07%，但毛利率下滑了1.56%。要提升空调业务的营销和毛利润，海信家电必须在高端化品牌打造和产品结构上下更大功夫。

二是如何逆转国内业务的颓势？近年来海信家电的增长主要来自于海外，境内业务则多次出现下降。2024年公司海外收入突破356亿，同比增长28%；境内营收则首次下滑至479.9亿元，同比下降2.12%；2025年上半年境外收入同比增长12.34%，境内收入则同比下降0.31%。而要突破国内市场瓶颈，海信家电可能需要更进一步推进制造业转型，重塑商业逻辑，在核心竞争力、品牌力和运营效率上实现更大突破。

三是如何进一步提升海外市场毛利率？尽管增长迅速，但海信家电海外市场的毛利率非常低。2024年海信家电的海外毛利率只有11.38%，同期美的的海外毛利率为26.82%、海尔是25.4%；2025年上半年海信家电的海外毛利率继续下滑到11.13%。如何提升海外业务的盈利能力，如何在全球化扩张和盈利能力之间找到更好的平衡，成为公司亟待解决的问题。

在家电行业整体增速放缓、消费者需求日益多元化的背景下，海信家电的未来走向，值得持续关注。上海家电网也注意到，海信家电近期在经营计划里重提高端化战略，同时，曾担任美的空调高管的殷必彤加入董事会，进入核心管理层，体现了海信家电战略变革的“落脚点”所在。我们可以期待，在高玉玲的掌舵下，海信家电能够向新增长逻辑坚定转身，书写出真正令人惊喜的“大女主”剧本。