大A股市3600点间的震荡与突破

近期，大A股市在3600点关口附近持续震荡，多空双方博弈激烈 。

从市场表现来看，沪指曾在3600点上方出现盘中跳水情况。这是因为3600点是关键心理关口，积累了大量历史套牢盘和解套盘，指数接近或触及该点位时，部分投资者为避免前期亏损或落袋为安，选择抛售股票。同时，近期市场热点切换频繁且缺乏持续性，资金难以形成合力，面对3600点关键点位时，容易出现恐慌性抛售，且成交小幅萎缩导致市场承接力度不足，加剧了盘中快速下跌。

多头方面，全球货币宽松和A股资金面充裕的环境不变，投资者的牛市预期不变，新赛道的结构性景气不变 。政策利好消息也频频传来，国家推出的反内卷政策提升了市场预期，PPI和A股盈利预期上调，市场信心得到提振。此外，在全球宽松预期的大背景下，北向资金和银行理财资金纷纷回流A股市场，推动了市场的持续上涨。

空头方面，3600点上方为前期密集成交区，套牢盘沉重，对指数上行形成较大压力 。部分投资者担心复苏力度不够，企业盈利还没跟上，外部风险没解除，因此在操作上较为谨慎，选择观望或调仓，这也在一定程度上抑制了指数的上涨。

后市有望三把“钥匙”突破3600点关口。一是温和放大视为健康，缩量上攻则易诱多；二是若金融、基建等权重休整后，科技、医药能否继续领涨，决定行情高度；三是8 月中旬起中报密集披露，叠加海外流动性预期变化，或引发宽幅震荡，回踩不破 3550-3570 区间则视为蓄势。

从“已落地+已吹风”的政策利好信息分析，后市对 3600 点附近震荡市具备直接托举作用。

一是增加流动性：降准+定向降息已“预告”。国务院新闻办吹风会明确：最快 8 月下旬落地 0.5 个百分点全面降准+ 定向降息，并首次提到“股票回购专项再贷款”，直接利好券商、高股息回购概念。

二是资本市场改革：中长期资金“松绑”。监管层正在修订《保险资金权益投资管理办法》，拟将险资权益配置上限由 30% 提至 35%，对应可带来 3000-4000 亿元增量资金；同时鼓励央企“市值管理”纳入考核，回购+分红成为硬约束，券商、低估值央企蓝筹率先受益。

三是消费与汽车：以旧换新补贴“加码”。商务部、财政部已下发《汽车以旧换新补贴实施细则（2025 版）》，单车最高补贴从 6000 元提至 8000 元，并首次把国四燃油车纳入报废范围。预计拉动 150-200 万辆新增需求，比亚迪、长安、美的集团等整车及家电链受益明确。

四是房地产：金融 16 条延期+存量房贷利率下调。央行、住建部联合通知： “金融 16 条”延长至 2026 年 6 月，缓解房企现金流； 9 月起引导银行批量下调存量房贷利率，减少居民月供，间接释放消费力，地产链、银行息差压力同步缓释。

此外，还有三大“储备政策”已进入征求意见或部委会签阶段，落地即构成二次催化： 科技创新再贷款 5000 亿元（贴息 3%），重点投向半导体、AI、机器人； 央行买断式逆回购常态化，可额外释放 5000-8000 亿元中长期流动性； 免费学前教育、育儿补贴制度细则，有望激活婴童消费链。

3600 点已由“政策顶”转为“市场顶”的博弈区，指数或在3600点上下继续震荡。短线资金与长线配置在此激烈换手；能否真正站稳并拓展空间，取决于量能、主线及外部催化三要素的共振。

8-10 月是政策兑现窗口期，上述“货币宽松+资金入市+消费地产刺激”组合拳，将成为指数突破 3600-3670区间的核心驱动力；若其中任何一项超预期（如平准基金官宣、科技创新再贷款额度翻倍），市场有望在 9 月突破3670点，上攻 3730 点。

多家头部券商发布研报，表达对市场中长期向好的坚定信心，认为市场慢牛基础未变，调整后有望重拾升势，甚至挑战新高。但短期来看，中报、政策空窗、海外不确定性等扰动因素可能导致波动加剧。投资者宜在波动中保持战略定力，利用调整优化持仓结构，围绕高景气成长、政策受益及估值合理的板块进行布局，静待市场蓄力后重拾升势。