中煤能源：800亿现金+亿吨煤，被低估的“宝藏”正在兑现

最近注意到个有意思的现象，神华因为收购大股东资产股价涨了不少，可同样手握优质资源的中煤能源市场好像还没太反应过来。

先来看下最直观的数字：中煤现在账上有800亿现金，这是什么概念？放在整个行业里，这相当于不少小煤企的总市值了，这些钱不是摆着看的是大股东手里还攥着优质煤矿、煤化工这些资产，要是中煤想收完全有底气，就像之前神华收了大股东资产后股价涨了25%，中煤要是动手力度可能更猛，毕竟它的现金更多能买的资产质量也不差。

再看下产能方面，中煤的大海则二期快投产了，这是座20亿吨储量的大煤矿，煤质特别好低硫低灰发热量高既能当动力煤也能做化工原料，一期1500万吨产能去年已经赚了50亿，二期2000万吨投产后按现在煤价700块一吨算，一年能多赚80到100亿，配套的铁路专用线明年通车运费能降15%更划算。

还有煤化工，很多人觉得这部分不赚钱，但实际数据挺打脸，去年中煤化工业务赚了35亿，毛利率18%，比行业平均高6个百分点，为啥？因为它的煤是自己产的坑口价才300~400块一吨，比东部沿海企业到厂的800块便宜多了，技术也过硬用的DMTO二代技术，产品收率比别人高两三个点，现在鄂尔多斯的煤制烯烃二期还在建，明年投产后又能多100万吨产能。

最关键的是这些增长都是确定的，大海则二期2026年全投产，煤化工扩产这两三年也能完成，就算煤价回落到正常的700块一吨（比去年稍微降点），光靠这些新产能中煤一年也能赚300亿，要知道去年它全年利润才180亿。

要是再算上收购大股东的资产空间更大，中煤可以用300亿自有现金，再定增募300亿，加杠杆凑600亿去收资产，按现在市场行情，600亿能买到1500~2000亿的资产（市净率低到0.4到0.5）参考神华收购后的效果，这些资产每年能多赚60亿以上相当于在300亿基础上再加20%。

这么算下来5年后中煤的年利润能从现在的180亿涨到360亿以上，五年翻一番还多，可现在它的市值才800亿，按去年180亿利润算市盈率才4倍多，要是5年后按300亿利润，市盈率涨到8倍，市值能到2400亿，差不多是现在的3倍。

其实中煤的优势很明显：既有传统煤企的亿吨级产能又有煤化工这种被低估的增长点，800亿现金既能扛住周期波动又能砸钱收购扩张，现在市场可能觉得它是“传统行业”不太待见，但等大海则二期投产、煤化工赚钱、收购资产落地这些利好一个个兑现股价涨起来可能是挡不住的事。

中煤就像个被低估的“宝藏”现在需要的是时间把藏在里面的金子一点点挖出来。

以上思维逻辑仅供参考！