全球最大主权财富基金，突然清仓！

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挪威主权基金清仓11只以色列股票

8月11日，挪威央行投资管理公司（Norges Bank Investment Management）在官网发布的一则公告显示，最近几天NBIM一直在出售不在股票基准指数中的以色列公司，现在已经完全清仓了11只以色列股票，并终止与以色列所有外部资产管理机构的合同。

截至2025年上半年，该基金原持有61家以色列公司股份，此次清仓后剩余50家仍在基准指数覆盖范围内。

NBIM首席执行官尼古拉・唐根（Nicolai Tangen）强调，撤资是“在特殊冲突背景下的必要措施”，呼应了挪威政府要求排除参与占领或冲突企业的指令。

事件的导火索起源于挪威《晚邮报》一周前的报道，称NBIM基金持有一家名为贝特谢梅什发动机的以色列股份，该公司为被用于加沙地带军事行动的战机提供服务。

挪威首相约纳斯・加尔・斯特勒对此表示 “深感关切”，并要求财政大臣下令审查该基金的以色列投资。

CEO唐根强调将继续审查剩余以色列公司，未来可能进一步撤资。“该基金在以色列的投资现在将仅限于股票基准指数中的公司。但是，我们不会投资于该指数中的所有以色列公司。”

公开资料显示，NBIM基金是指数型投资，主要以指数为驱动，主动投资的空间较为有限，基准指数由财政部根据富时集团和彭博巴克莱指数的指数制定的基准指数来衡量的。其中股票部分基于富时全球全市值指数，固定收益部分则基于彭博巴克莱指数。

截至2024年底，股票指数由44个国家/地区和8716家上市公司组成，其中57.1%投资于北美地区，17.56%投资于亚洲地区，中东地区是0.61%，其中以色列占比是0.21%。

截至3月底，由于科技板块拖累，挪威政府全球养老基金一季度亏损0.6%，约为4150亿挪威克朗，基金总规模达到18.52万亿挪威克朗，其中70%配置于股票类资产，27.7%配置于固定收益类资产。

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A股连续四日创年内新高

美东时间8月11日，美国总统特朗普签署了行政令，将美国的对华关税暂缓期延长90天。

此次延期是自2025年5月日内瓦会谈以来的第三次关税暂缓延期，美国对华关税暂缓期将延至今年11月12日。

最大的外部不确定性暂时落地后，A股继续创年内新高，上证指数今日收涨0.5%，报3665.92点，连续4日创年内新高，继续逼近去年“10·8”高点3674.4点。

沪指自2015年9月以来形成了近10年的长期大箱体波动整理格局3650点-3730点，去年10月8日沪指冲至3674点，接近上述箱体上边高位3700点后，折戟而返，一路调整至今。

可见3650点-3730点的历史高位套牢区是需要时间去反复消化，3700点更是未来更关键的牛熊转折关口，一旦突破，市场将紧盯震荡市和牛市的分水岭——3800点，届时将想象空间将彻底打开。

然而目前上市企业的盈利拐点仍未出现，PPI连续34个月录得负值，此情此景下，A股自6月23日转向以来，罕见强势走出“不愿回调”的架势。

自7月27日中信证券发布研报《水牛行情5问》后，8月4日中金证券也发布了研报《宏观眼中的“水牛”》，不约而同将当前行情定位为“水牛”。即未见经济基本面改善，主要由流动性（市场所谓的“水”）驱动的股市较快上涨，也就是估值修复先行。

那今年A股主要宽基指数的估值先行情况如何？

笔者通过对比港A主要宽基指数和估值的年内涨跌幅对比可知，科创100、中证A50是少有的上涨伴随估值收缩的指数，截至8月11日，科创100指数年内上涨27.69%的情况下，PE(TTM)从去年年末的218.58倍小幅下滑1.32%至215.69倍。

而中证2000指数今年上涨27.5%的情况下，估值大肆飙涨76%，位于近十年99.17%的分位数。难怪近期有声音开始担忧小微盘股是不是即将迎来一波回调潮。

恒生中国企业指数、中证1000、中证500、深证成指今年的涨幅全是由估值贡献。

估值贡献较少同时涨幅较为亮眼的指数则是恒生科技、创业板指，年内分别涨22.2%、11.12%，估值贡献度分别是21.02%和31.71%，分别位于PE近十年20.74%和23.87%的历史分位。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

面对当前明显由估值驱动行情的市场特征，在相关指数均累计一定涨幅的情况下，如何看待目前的市场状态？

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今日科技板块大爆发

东方财富证券策略师陈果认为，流动性驱动的行情更适合用股债利差ERP指标来衡量股市的配置价值。

当前全A的ERP指数处于2009年以来约66%的合理偏高分位，在机构中长期资金托底预期强化的背景下，资金从债券向权益迁移的趋势仍有望继续演绎。

该团队认为，从历史流动性牛市行情的轮动规律来看，行情初期、尾声及指数震荡阶段，都出现了明显的低位资产补涨行情；但贯穿整个牛市看，高景气线索、以及高资金敏感度的成长风格表现仍最为占优。

同时增量资金特性决定市场风格。宽基类ETF、黄金类ETF持续净流出的情况下，行业类ETF则在7月迎来持续净流入，印证资金的风险偏好快速提升。

上周沪深300、科创50、上证50遭资金抛售的情况下，港股通互联网、恒生科技、证券公司、港股通创新药、港股创新药(CNY)上周分别净流入31.20亿元、29.53亿元、23.73亿元、22.99亿元、18.55亿元。

今日科技板块彻底大爆发，AI芯片股王寒武纪“20CM”涨停、AI服务器龙头股工业富联大涨9.24%，双双创出历史新高。

科技主题ETF今日彻底霸屏涨幅榜，科创芯片ETF富国、科创芯片ETF国泰和汇添富基金科创芯片50ETF分别涨4.37%、3.71%和3.58%。AI硬件股再度发力，华富基金人工智能ETF、国泰基金通信ETF分别涨3.54%和3.33%。

消息面上有多个催化剂：

①有传闻称寒武纪增加载板、晶圆采购量，下半年业绩将超预期。对此，寒武纪公司证券部人士表示，“暂不清楚今日市场传闻来源，勿听信外部传闻，供应链采购及今年业绩情况以公开披露为准。”

②市场再度传出‌DeepSeek-R2发布的时间窗口为8月15日-30日之间。

③华为正式发布AI推理创新技术UCM（推理记忆数据管理器）。

④工业富联第二季度服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60%。

本轮AI行情自6月以来的上涨主要由上游北美算力链带动，如今板块属于过热程度了吗？

兴业证券从拥挤度、滚动收益差、成交占比等角度测算认为，当前多数AI细分方向拥挤度仍在中等水平，成交尚未升至过热区间。