标普将开云信用展望下调至负面，Gucci销售下滑成主因

8 月 12 日，标普全球S&P Global宣布将法国奢侈品集团开云Kering的信用展望从“稳定”下调至“负面”，原因是公司在 2025 年上半年销售明显下滑，尤其是在亚太和中国市场表现疲软。

标普同时维持开云的长期发行人信用评级为 BBB+，这一评级位于投资级区间的低端。

标普分析师指出，开云上半年在亚太地区的收入同比下降 22%，其中核心品牌 Gucci 的销售额减少了约四分之一。Gucci 去年贡献了集团超过一半的核心利润，其疲软表现对整体盈利造成显著冲击，而同期，开云的整体销售和利润均逊于主要竞争对手 LVMH和 爱马仕。

标普表示，“负面”展望反映了开云在运营表现承压的情况下，执行品牌转型计划的不确定性，以及在奢侈品行业整体放缓环境下，评级缓冲空间正在缩小。若未来 12 至 18 个月内，Gucci 的业绩和集团盈利未能明显改善，评级可能面临下调风险。

目前开云正处于高层洗牌与创意架构调整期。

该集团新任首席执行官Luca de Meo预计将在几周内上任，外界普遍关注其如何加速推动业务转型与市场修复，Gucci 也迎来新的创意总监Demna，外界期待其带来更具创新性和市场吸引力的产品系列，以重振品牌增长势头。

业内人士认为，此举不仅显示出评级机构对开云短期复苏能力的担忧，也凸显了奢侈品市场正在经历更为分化的竞争格局，高端消费在部分市场的疲软正在加速品牌间的此消彼长。

截至发稿，开云集团股价下跌0.4%至212欧元，目前市值约为261亿欧元。