金蝶国际中报披露前一周国际巨头刚撤离！亏损近亿元，因裁员补偿行政费用激增39%

8月11日，金蝶国际软件集团有限公司（以下简称“金蝶国际”）发布截至2025年6月30日止六个月的中期业绩公告。期内公司实现收入约31.92亿元，同比增幅约11.2%，公司权益持有人应占当期亏损约9774万元，同比减少约55.1%。

2024年中期业绩发布会上金蝶国际CEO徐少春曾表示：“我们对明年扭亏为盈充满信心。前两年的亏损，我们是属于‘战略性亏损’。金蝶发展的黄金时期已经来临。”如今2025年已过半，意味着下半年要实现盈利近1亿元，才能实现扭亏为盈。尽管上半年展现出营收增长、亏损收窄等积极态势，对于已经连亏第六年的金蝶国际而言，在业务转型和行业竞争的影响下依然充满挑战。

8月12日盘后，金蝶大跌8.41%，报收16港元/股。

五年亏损13.79亿元，上半年行政费用激增39%

根据介绍，金蝶国际成立于1993年，彼时主要从事电子财务管理软件业务。2001年，金蝶国际成功登陆港交所，是国内首家赴港上市的软件企业。凭借在财务软件和ERP系统的先发优势，金蝶与用友形成“南金蝶、北用友”的格局。

2011年，金蝶国际开始启动云转型。2014年5月4日的一场发布会上，徐少春与客户一起砸碎了“ERP”，宣布金蝶云ERP升级为金蝶云，标志着公司告别传统ERP，全面拥抱云转型。

然而，转型云业务的背后，金蝶国际已经连续五年亏损，2020至2024年分别亏损3.36亿元、3.02亿元、3.89亿元、2.1亿元、1.42亿元，累计亏损约13.79亿元。2025年上半年，继续延续了亏损状态。

由于持续的亏损压力，金蝶增加了市场推广力度，调高了销售和推广费用。2020年至2024年期间，金蝶的销售及推广费用分别为14.25亿、17.41亿、20.27亿、23.2亿和25.03亿。

同时，金蝶国际研发投入也在增加，2020年至2024年期间，公司研发费用分别为9.84亿元、11.85亿元、12.95亿元、14.4亿元、15.14亿元。或许为了应对亏损压力，2025年上半年研发成本达7.76亿元，同比下降3.9%。

值得关注的是，上半年金蝶国际行政费用约 3.46亿元，同比增长约 39%，财报指出，主要是由于人员结构优化、离职补偿支出增加所致。

海外业务占比仅1.3%，贝莱德近期套现超5000万港元

金蝶国际云转型目前已经超过10年时间，2024年财报显示，云服务收入占比已提升至81.6%。徐少春宣布金蝶云转型已经成功。不过，云业务的增长瓶颈已经出现，2019 年至 2024 年该业务增速分别为 54.68%、45.58%、44.24%、34.65%、21.29%、13.4%，降幅明显。上半年云订阅收入约16.84亿元，同比增长22.1%，增长速度有所回升。

近年来，国内软件公司纷纷出海寻找新的业务增长点。2023年8月，金蝶云正式组建国际业务部，2024年，还在卡塔尔设立了公司，发力中东市场。根据介绍，公司业务已遍布全球172个国家和地区，支持42种语言，服务1000多家客户实现海外数字化运营。

但从2024年财报来看，海外客户收入仅6986万元，虽同比实现增长约63.37%，但占年度营收（62.56亿元）的比重仅为1.1%。2025年上半年，海外业务收入4161万元，占营收比重也仅为1.3%。

中期业绩发布前期，资本的动向值得关注。根据联交所最新权益披露资料显示，8月4日，金蝶国际遭贝莱德以每股均价18.4159港元减持279.1万股，涉资约5139.88万港元。在此之前，大摩也进行了减持。