智通港股解盘 | 中美关税延期带来时间窗口 刺激消费政策利好频发

【解剖大盘】

中美关税这个变量暂时消除，全球股市集体都在上涨，港股全天震荡尾市拉高，收盘涨0.29%。

昨天还在担心关税到期会出变故，今天算是落地了。8月12日，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，美方承诺即日起90天内继续暂停实施24%的对等关税，中方亦承诺自同日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。中美已经基本摸清了对方可打的牌以及自身打每一张牌的效果，双方都已明确“和则两利、斗则两伤”的局面。当然背后都是实力说话：中国围绕美国芯片限制进行的创新，远比美国摆脱对中国稀土的依赖更容易。不管怎么说，这个结果自然是皆大欢喜，双方又可以愉快的玩耍三个月了。美国圣诞节的物品可以得到保障了。情绪上来，港股这边的保险股均表现积极，中国太保(02601)、中国太平(00966)均涨超5%。证券类的国泰君安国际(01788)也涨近8%。

美国的处境其实更加艰难，以色列要强行占领加沙，已经产生了严重的后果。全球最大主权财富基金规模达2万亿美元的挪威主权财富基金今天(8月12日)表示，鉴于巴勒斯坦加沙地带和约旦河西岸局势，该基金正在对以色列投资进行持续审查，预计将从更多以色列企业撤资。以色列搞这么大的动作，最终把自己也要玩虚脱了，资本的撤离才是最恐怖的。连锁反应就是以色列经济扛不住，还需要美国输血，美国自身也是一屁股债务，因此需要到处通过关税来收刮全球。

因此，当务之急就是不能再消耗下去了，促使俄乌停火就迫在眉睫，同时，也要充分保障贝莱德等巨头在乌克兰的利益。要知道，如果这些带矿产的土地都被俄罗斯占领了，那一切投资都打水漂了。但说实话，这次美俄会谈很难出成果，否则克宫也不会说下一次要在俄罗斯土地继续谈。美国也预期不高，特朗普说见普京将是一次试探性会晤，俄罗斯和乌克兰都必须让出领土才能结束俄乌冲突。乌克兰总统泽连斯基告诉欧洲领导人，他们必须拒绝美国总统特朗普提出的任何乌克兰放弃更多领土的解决方案，但俄罗斯可以保留部分已占领土地。可见，泽连斯基态度在软化，但欧洲应该也不会答应，必须继续力挺乌克兰。

对于美国放行英伟达减配版芯片一事，中国是很冷静的。日前，中国中央广播电视总台旗下的新媒体账号“玉渊谭天”发文，点名H20芯片“不环保，也不先进，更不安全”，并非“好选择”。今天就有传中资企业或避免使用英伟达H20晶片。这就直接催化芯片国产替代，A股寒武纪(688256.SH)涨停创历史新高，港股这边的华虹半导体(01347)、中芯国际(00981)均涨超5%，从业绩来看，华虹半导体第三季收入指引为按季增长10%至13%，预计毛利率在10%至12%之间，对比第二季为10.9%，收入指引符合市场预测，而毛利率指引较该行及市场预期高出1.1及1.8个百分点，可见，基本面并不差，这两天的调整主要是担心H20的冲击，如果均采用国产芯片，逻辑就要重新修正。另外，市场再度传出DeepSeek-R2发布的时间窗口，最近的时间窗口指向是8月15日-30日之间。这对国产算力芯片再度构成利好支撑。2Q25全球硅晶圆出货面积同环比增长，创3Q23以来的新高，显示存储以外的部分领域开始复苏，AI数据中心芯片的硅晶圆需求依然强劲。

复星财富国际控股有限公司与香港Web3.0标准化协会于8月7日签署战略协议，携手打造安全、高效与合规的现实世界资产(RWA)生态体系。据腾讯新闻《一线》，复星已确定在港申请稳定币牌照，且已组建了完整的稳定而牌照申请团队。如果能拿到牌照，这个蛋糕就大了，今天复星国际(00656)大涨超13%。

消费利好政策频发，九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》；三部门：对于单笔5万元以上的消费，以5万元消费额度为上限进行贴息。预计接下来对消费类个股产生一定的刺激。

消费电子估计受益较大，苹果公司因承诺对美国国内制造业新增1000亿美元投资被关税豁免，市场继续炒作，8月金股鸿腾精密(06088)再度涨近6%；比亚迪电子(00285)、高伟电子(01415)均涨幅超3%。

消费类的乳品结合生育补贴政策也催化厉害，澳亚集团(02425)大涨超43%，现代牧业(01117)涨超10%，优然牧业(09858)涨超5%。

白酒类也发力，8月8日，珍酒李渡集团董事长吴向东开启了个人首场直播，并正式推出旗下首款名为“牛市News”的高端精酿啤酒产品。零售定价88元/瓶，宣告珍酒李渡正式进军啤酒领域。牛市啤酒历时三年打造，原料精选美国雅基玛山谷啤酒花、加拿大和澳大利亚两棱大麦芽、德国和比利时高级酵母以及中国莫干山优质水源，并以"牛市开，好运来"的品牌定位，有变革就是好事，后期看销量如何，白酒方面，6月，珍酒李渡推出战略级大单品“大珍·珍酒”，定价888元，并官宣姚安娜担任白酒“申遗大使”。今天珍酒李渡(06979)大涨8%，应该是对其进军啤酒及对董事长亲自下场打造个人IP有预期，或许会带来业绩的好转。

7月新能源车企TOP10榜单中多家车企名次调整。小鹏汽车(09868)成为7月“黑马”，33717辆的零售销量带动同比飙升263.0%、环比增长9.4%，吉利汽车(00175)、零跑(09863)零售销量同比翻番，分别增长112.1%、106.1%。

北京时间今晚20点半将公布的美国7月CPI数据需要关注，因为这是更换了美国劳工统计局(BLS)局长后首份数据，将决定美联储是否能在9月敲定降息，投行机构对核心CPI同比涨幅的预测基本都落在2.9%-3.1的区间内。

【板块聚焦】

呼和浩特市明日执行新收费项目：8月15日起，呼和浩特市正式执行国家医保局设立的脑机接口三项收费项目(侵入式置入费、取出费、非侵入式适配费)，为渐冻症、高位截瘫等患者提供医保支付路径。

多地先行定价：此前湖北、浙江、江苏已公布具体价格标准(如湖北侵入式置入费6552元/次)，此次呼和浩特落地标志着全国性推广进入实操阶段，直接打通技术从实验室到临床的“最后一公里”。

可见脑机接口已经正式纳入社保运营，港股主要品种：微创脑科学(02172)、南京熊猫电子(00553)。

【个股掘金】

东岳集团(00189)：空调销售高增 制冷剂价格涨势不改

根据氟务在线数据，R32最新企业报价已逼近60000元/吨。至7月中旬，国内空调市场线下体系的零售额同比增长了19.63%，相应的零售量同比增幅为16.15%。东岳集团发布上半年盈喜预告，预计截至2025年6月30日止年度的公司拥有人应占净溢利同比可能大幅增长约150%。

点评：空调销售高增，制冷剂价格涨势不改，空调新冷年需求有望维持高位。公司受益于制冷剂景气持续向上，业绩有望进入上行周期。6-8月下游空调行业排产维持同比增长态势，需求旺盛，为制冷剂价格提供支撑，2025年以来制冷剂价格稳步上行。制冷剂进入需求旺季，涨价确定性强。公司自身优势凸显，作为氟硅行业龙头有望充分受益。东岳集团为我国R22与R32生产能力与配额量的龙头企业，公司拥有约22万吨R22产能，约6万吨R32产能。配额方面，根据生态环境部，2025年公司拥有4.39万吨R22配额，约占总配额的29.46%，为国内最大配额；拥有5.63万吨R32配额，约占总配额的20.09%，仅次于巨化股份配额占比；公司合计拥有12.99万吨二代、三代制冷剂生产配额，总配额量位于国内前列。R22价格有望大幅上涨。东岳集团是二代制冷剂行业龙一，拥有大量R22配额，有望充分享受涨价红利。公司为全球最大PTFE材料供应商，成为人形机器人赛道的关键材料。公司的R22/R142b产能大部分用于含氟高分子原料，国内需求量较大，或将中长期支撑非制冷领域用途的价格。随着制冷剂售价在供需紧平衡状态下的不断上升，公司制冷剂产品的毛利润与净利润持续增厚。制冷剂处于长期景气周期，公司作为氟硅行业龙头有望充分受益，同时随着9-10月份出口需求的逐步增量，市场或有进一步冲高预期。