光大证券-农林牧渔行业周报：新季美玉米产量预估值创历史新高-250816

本周商品猪价格上涨，仔猪价格下跌。根据博亚和讯，8月15日全国外三元生猪均价为13.76元/kg，周环比上涨0.36%，15公斤仔猪均价28.87元/公斤，周环比下跌5.03%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为127.82kg，周环比上升0.02kg，全国冻品库容率为14.67%，环比上升0.07pct。本周北方气温回落带动需求改善，局部价格小幅反弹，但全国均价持续低于14元/公斤以下。消费端淡季格局未改，南方持续性降雨压制终端走货，供需宽松下短暂提涨难以持续。

本周毛鸡、鸡苗价格上涨。截至8月15日，白羽肉毛鸡价格为7.2元/公斤，周环比上涨0.84%，鸡苗价格3.58元/羽，周环比上涨14.38%。毛鸡方面，本周受局部鸡源紧张影响，叠加气温回落带动走货改善，价格高位震荡运行。鸡苗方面，毛鸡高价带动补栏情绪升温，叠加种鸡场供应减少、规模场订单紧张，市场供需错配明显，价格强势上行趋势延续。

本周玉米现货价格下跌，小麦、豆粕现货价格上涨。截至8月15日，玉米现货均价为2394.12元/吨，环比下跌0.06%；小麦现货均价为2438.11元/吨，环比上涨0.03%，豆粕现货均价3096.86元/吨，环比上涨2.7%。玉米方面，本周玉米现货价格小幅下跌，受小麦替代及市场供应充足影响，成交略显清淡，整体偏弱运行。国际方面，8月USDA报告中，2025/26年度美国玉米单产预估值为188.8蒲式耳/英亩（约4.80吨/英亩），较上月上调7.8蒲式耳。收获面积同步从86.8百万英亩上调至88.7百万英亩，使得玉米总产量由7月预测的157.05亿蒲式耳大幅上修至167.42亿蒲式耳（~4.25亿吨），较前月增加约10亿蒲式耳，超出2023/24年度创下的历史纪录14亿蒲式耳。豆粕方面，本周豆粕价格稳中有升，受国内终端提货活跃及巴西、阿根廷产量预期调整支撑，贸易商挺价意愿较强，市场价格环比上涨明显。

天然橡胶价格上涨。截至8月15日，国内天然橡胶期货价格为15780元/吨，周环比上涨1.81%。本周杯胶价格维持震荡偏强，周五抛储落地，成交强于预期，带动盘面价格走强。库存端，本周库存持续快速去化，青岛地区橡胶库存61.24万吨，周环比-1.17万吨，其中一般贸易库存52.14万吨，周环比-1.15万吨，保税区库存9.10万吨，周环比-0.02万吨。

投资建议：（1）生猪养殖板块，宰后均重经过两个月的快速回落后进入低位震荡，量价重新匹配。八月行业进入供需双旺阶段。长期视角下，产能周期底部渐明，板块有望开启长周期盈利上行期。重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团。（2）后周期板块，生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，近期非瘟疫苗进入临床试验阶段，有望驱动动保板块上行，建议关注海大集团、瑞普生物。（3）种植链，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，种植链建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

风险分析：畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。