特朗普赚大了，三大“债主”增持！中美关税最新消息，美联储宣布

美国国家债务这事儿最近又闹得沸沸扬扬，刚刚突破37万亿美元大关，这可比预想中来得早多了。话说回来，特朗普上台后推的那堆政策，本来是想刺激经济，结果债务规模像坐了火箭一样往上窜。财政部数据显示，到2025年8月11日，gross national debt已经超过37万亿，比去年12月的36万亿多出一万亿。国会预算办公室早在2020年1月就估算过，债务得等到2030年后才到这个数，谁知道现在提前了整整五年。债务总额现在是GDP的120%多，美国2024年GDP才不到30万亿，这比例一对比，就知道压力有多大。

特朗普的财政策略里头，最显眼的莫过于他签的那项“一笔大而美的法案”，这是2025年7月通过的，里头塞满了税收调整和支出扩张。国会预算办公室测算，这法案未来十年会让财政赤字多出4.1万亿美元，每年平均加4000多亿债务。特朗普自己吹嘘这能带来经济增长，可现实是赤字越滚越大。加上他推动的关税壁垒，本来想增加政府收入，结果贸易摩擦搞得全球供应链乱套，美国企业成本上升，消费者买单。特朗普还发行了特朗普金卡和稳定币法案，这些东西表面上看是创新融资方式，其实就是变相借新债还旧债，通过发行更多国债来周转本息。

债务管理这块，特朗普没少费心思，他老是公开施压美联储降息，说如果利率降到1%左右，每年能省1万亿利息支出。可美联储不吃这套，利率现在还稳在4.25%到4.5%区间。特朗普甚至提过取消债务上限，这等于给政府一张无限额信用卡，可国会直接否了，因为这太冒险，市场一慌张，美债收益率就得飙升。债务规模飙升也影响了市场情绪，最近非农数据、CPI和PPI公布后，美债利率波动明显。7月PPI环比涨0.9%，服务业通胀创近年新高，这些数据让美联储官员犹豫不决，芝加哥联储主席古尔斯比说要再看更多数据才能决定9月是否降息，而旧金山联储行长戴利觉得今年降两次合适，市场预期9月降息概率高达92%。

说到债务的“债主”，美国三大外国持有者——日本、英国和中国——在6月份齐刷刷增持了美债，这事儿让特朗普赚大发了，因为这等于外资继续给美国输血，缓解了债务压力。日本作为头号债主，6月增持126亿，总持有1.1476万亿。英国超过中国成第二，增持487亿，总额858.1亿。中国增持1亿，总额756.4亿，这是3月以来头一次增持。这些国家增持美债，主要不是帮美国忙，而是出于自身贸易和储备需求。日本和英国的基金经理们买美债是为了对冲风险，中国则是平衡外汇储备。外资持有美债总额现在超过9万亿，占总债务的三分之一多，这让美国能低成本融资，可也意味着一旦这些国家减持，市场就得大乱。

外资增持美债的背景里，特朗普的关税政策功不可没。他通过加关税来逼其他国家多买美国货，顺带增加财政收入。可这招也惹了不少麻烦，尤其是针对购买俄罗斯石油的国家。特朗普多次放话，要对买俄油的国家加100%关税，印度就中招了，本来25%的关税，现在升到50%，因为印度每天从俄进口170万桶原油。中国是俄油最大买家，每天220万桶，大家都盯着看特朗普会不会下手。结果，2025年8月16日，特朗普和普京在阿拉斯加会晤后，他公开表态，暂不因中国买俄油而加征关税。他说因为当天的事儿，现在不用考虑了，也许两三周后可能再议。这估计是中美贸易谈判的结果，中国态度一向强硬，第一轮关税战时，中国管制稀土出口，就让美国被动。后来多轮谈判，才稳住局面。特朗普明白，对中国加次级关税风险太大，可能引发更大贸易战。

美联储这边也有大动作，2025年8月15日，他们宣布取消2023年设立的“新型活动监督计划”，把加密货币和金融科技监管并入常规银行体系。这意味着对加密行业的监管简化了，核心原则没变，但合规流程更容易，利于银行和加密公司合作。可也得警惕风险，美联储强调要加强把控。这步棋延续了美国监管机构对加密的接纳趋势，美媒评论说，这体现了监管放松的信号。加密市场一听这消息，币价小涨，因为之前那个专用监督程序太严，银行想沾边都难。现在回归常规监管，行业能更正常发展。

美联储的降息分歧也闹得挺大，古尔斯比对通胀数据喜忧参半，7月CPI环比升0.3%，年化3.1%，他犹豫是否在9月FOMC会议降息，希望看到经济还在“黄金路径”上。戴利觉得两次降息合理，市场预期高，但政策调整还得看通胀和关税数据。这些事儿对全球金融影响巨大，美国债务和利率一变，国际资金流动就得调整。特朗普的政策里，稳定币法案被他叫“天才法案”，能帮发行更多国债，可也增加了系统风险。

债务问题不是特朗普一人之力能解决的，他上台以来，美国债务从31万亿涨到37万亿，平均每年加1万多亿。外资增持美债虽帮了忙，但多数国家是为了自身利益，不是白给援助。英国在3月超中国成第二大债主，持有从809亿涨到858亿，这反映了伦敦金融城的投资偏好。中国持有虽小增，但整体在减，从高峰的1.3万亿降到现在756亿，主要因为中美摩擦和多元化储备。日本稳坐第一，1.1476万亿，东京投资者买美债是为了安全资产配置。

关税最新消息里，特朗普对中国的暂缓，让中美关系松口气。可印度没这么幸运，关税升50%后，印度反对声浪大，特朗普还说印度不再买俄油了，这有待验证。全球油市因此熊市预期加强，油价波动加剧。特朗普的关税威胁，本来是为乌克兰问题施压俄罗斯，结果搞得盟友也难受。美联储的加密监管调整，正好赶上这个节点，市场解读为对创新的鼓励，但风险把控不能松。