巴菲特调仓、退休“双重信号”释出，全球投资者都在看什么？

近日，美国证监会（SEC）官网最新披露了巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司今年一季度的13F持仓报告。这份文件不仅揭开了“股神”最新投资布局，也正式见证了他即将交棒的重要时刻。调仓动作背后透露了怎样的市场风向？巴菲特为何选择此时宣布退休？

一、大幅减持银行股，稳守苹果

根据这份13F文件，伯克希尔在今年一季度持续调整持仓结构，尤其是对金融股大刀阔斧地减仓。具体来看，伯克希尔在一季度清仓了1464万股花旗集团股票，同时大幅卖出了4866万股美国银行股票，减持比例超过7%。此外，还减持了30万股第一资本金融公司，减仓幅度约4%。

为什么减持银行股？巴菲特一向以审慎投资著称，过去两年美国银行业风险频发，尤其是2023年区域银行危机后，市场对银行资产质量、利率风险的担忧不断上升。伯克希尔早在去年就开始逐步降低金融板块配置，而这次更像是清理尾仓式的动作。巴菲特或许判断，当前宏观环境下，银行股短期难有亮眼表现，风险收益比不再符合他的投资原则。

不过，值得注意的是，伯克希尔并没有动摇对苹果公司的坚定持仓。截至今年3月31日，伯克希尔仍然持有约3亿股苹果股票，市值达到666亿美元，约占其股票投资组合的25%。虽然去年巴菲特曾小幅减持苹果，但今年一季度未再减仓，反而在股东大会上再次对苹果CEO蒂姆·库克大加赞赏。这一动作表明，尽管宏观不确定性增加，苹果依然是伯克希尔“压舱石级别”的核心资产。

二、星座集团成最大买入标的，暗藏哪些信号？

除了减持银行股，巴菲特在一季度最大手笔的买入对象是啤酒巨头星座集团（Constellation Brands）。伯克希尔新增持638万股星座集团股票，持仓数量增长超过113%，累计达到1201万股，市值22亿美元。

星座集团主要经营酒类品牌，旗下包括科罗娜（Corona）、Modelo等知名啤酒品牌，以及葡萄酒和烈酒业务。为什么此时加仓消费品企业？首先，啤酒和酒类产品具备一定的抗周期属性，在经济波动时期依然能保持稳定现金流和需求。其次，近年来北美高端酒水市场需求持续增长，星座集团作为行业龙头，受益明显。

从伯克希尔的风格来看，这笔投资符合巴菲特偏好现金流稳定、护城河强、品牌影响力大的消费类企业。另一方面，这或许也透露出巴菲特对美国消费市场恢复韧性的乐观预期。

三、获批“保密持仓”，或有更大动作酝酿中

值得一提的是，这次13F报告中，伯克希尔再次获得美国证监会许可，对部分持仓情况进行保密。按照过往经验，伯克希尔曾在2024年增持保险公司丘博（Chubb）时，也申请了类似的保密处理。

为什么保密？通常这种情况出现在伯克希尔正在持续建仓某只股票，或者计划参与重大交易，但尚未完成布局。巴菲特一向担心公开持仓后，市场炒高目标股价格，影响后续建仓成本。因此申请保密，有利于在暗中完成布局。具体是哪只股票，目前尚不得而知，但从巴菲特手握3477亿美元现金的底气来看，很可能是中长期看好的优质资产，或某个低估值、具备护城河的行业龙头。

四、退休背后，巴菲特坦然面对衰老

今年伯克希尔年度股东大会上，巴菲特正式宣布将在2024年底卸任CEO职务，转由现年62岁的格雷格·阿贝尔接任。阿贝尔自1999年加入伯克希尔，长期负责非保险业务板块，被视为巴菲特亲定接班人。

为什么选择此时交棒？巴菲特在近日专访中坦言，自己从90岁后身体机能逐渐衰退，记忆力和视力明显下降。虽然仍然热爱工作，但身体状况让他不得不放慢节奏。他表示：“我每天10小时能做的事，阿贝尔10小时能做得更多、更高效，不让他接班是不公平的。”

退休后的巴菲特将继续担任董事会主席，不过未设定离任时间表。他笑称：“我才不会整天待在家里看肥皂剧，兴趣爱好还是和以前一样。”既展现了对阿贝尔的信任，也显示了自己依旧对伯克希尔有强烈的情感归属。

五、巨额现金背后的投资逻辑

截至今年一季度，伯克希尔账上持有3477亿美元现金和等价物，创下历史新高。这也成为市场关注的焦点：为什么不去投资？巴菲特对此表示，当前市场上优质且估值合理的标的不多，他更愿意等待真正合适的机会。

他曾坦率说：“我宁愿持有500亿美元国债，也不愿随意投资3000亿美元。” 巴菲特始终坚持“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”的原则，宁可保持耐心，也不盲目追高。

六、总结：伯克希尔依然稳健，接班时代正式到来

综合来看，巴菲特本次调仓动作延续了一贯的审慎风格，减持风险较高的银行股，继续死守优质消费和科技龙头，同时暗中布局新标的。宣布退休虽然令人唏嘘，但接班人早已安排妥当，伯克希尔运营逻辑清晰，投资理念依旧稳健。

未来的伯克希尔能否继续传奇？格雷格·阿贝尔如何掌舵这艘投资巨舰，市场正拭目以待。但可以肯定的是，巴菲特的智慧和审慎，已深深刻进了伯克希尔的企业基因。即便告别“股神时代”，这家公司依然值得投资者长期关注。