五年从46跌到20！这家老牌厨电金花，现股息率5%，还能重回巅峰吗

说起老板电器，很多人不会陌生，不论是在生活中，还是在股市里，老板电器的名头都是响当当的，曾被誉为厨电行业中的“四朵金花”之一。但就是这样的一家老牌白马，股价最近几年竟然从46元跌到了20元，跌幅超过了五成！具体什么情况呢，我们来看一下。

公司于2010年11月23日在A股上市，发行价24元，所属行业为厨卫电器，主营是厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建，是国内厨房电器行业龙头企业。

但最近几年，随着房地产行业进入下行周期，公司的营收增速开始逐渐放缓，从前几年的20%以的增速，逐渐下降为个位数增长，2024年的增速甚至降到了0.1%！

营收是利润之母，纵使公司有强大的成本控制能力，但调节空间毕竟有限，公司在2024年的净利润和扣非净利润，还是出现了同比9%和8%的下滑。进入今年一季度，公司业绩的下滑趋势也没能止住，营收下滑7%，净利润、扣非净利润分别下滑15%和11%。主要还是因为房地产行业不景气，公司的工程渠道方面，同比出现了19%的下滑所导致的。

业绩表现不佳，反映到公司股价上，就是最近五年时间里，有四年都是下跌的。

那这是不是就意味着，公司的前途就一直会黯淡无光，没有价值了呢？我看倒也未必。成长虽然是真功夫，但低估才是硬道理。

产品竞争力上看，拥有超 40 年行业经验，品牌影响力强大，连续多年荣登亚洲品牌 500 强，品牌溢价能力突出。根据奥维线上报告显示，老板品牌厨电套餐零售额市场占有率为 25.46%，保持行业第一态势。

公司连续 7 年入围“Brandz 最具价值中国品牌 100 强”、连续 15 年荣膺“亚洲品牌 500 强”。老板吸油烟机、嵌入式灶具连续 10 年全球销量领先，大型烹饪厨电连续 4 年全球销量领先，并荣获工信部首批中国消费名品名单厨房电器行业唯一企业。

从净利率上看，

公司净利率这几年一直在下滑，但从今年一季度开始，开始出现了反转，并依然保持16%以上。这样的净利润率水平，比美的、格力、海尔、华帝等一众竞品都要高出不少，凸显出了公司的品牌竞争力。

从资产负债率上看，

公司目前的资产负债率在30.46%左右，较前几年有所下降，其中绝大部分都是没有利息的经营性负债，有息负债率不足1%，财务整体上比较健康。

从股息率上看，

公司已经连续两年，每年分红两次，对应当前20.12元的股价，股息率在5%左右，堪比银行股的表现。

总体来看，老板电器这几年的营收、净利润的成长性已经放缓了，但公司采取了加大分红力度来回报股东。虽然工程渠道方面出现了比较明显的下滑，但公司的基本盘仍然稳固，净利率仍保持在但资本市场或许更愿意看到公司能做出成长性，虽然股息率16%左右，并且资产负债率也不高，有息负债率更低，凸显了公司强大的品牌力和成本控制能力，还是有着在未来翻盘的底气的。

此外，在一季报公司的前十大流通股东中，北向和多家险资都选择了大幅加仓。这些长期资金，并没有因为公司面临的短期成长性缺失而选择放弃持仓，从某种意义上讲，也是对公司价值的一种认可。