6月份清盘15只，上百只面临清盘风险！发起式基金怎么了？

经济导报记者 刘勇

万家基金日前发布公告称，因触发基金合同终止条款，万家新能源主题混合型发起式证券投资基金于6月初进入清算期，日前已完成清算。

此前，富荣基金管理有限公司发布的提示性公告称，旗下富荣医药健康混合型发起式证券投资基金可能触发基金合同终止情形，或将于6月29日起进入清算程序。

经济导报记者注意到，今年以来，被清盘的发起式基金达41只，仅6月份就有15只发起式基金被清盘，还有上百只发起式基金面临清盘风险。

受访的业内人士表示，发起式基金成立门槛相对较低，但有“成立满三年时规模必须大于2亿元，否则自动清盘且不可延期”的要求。“无论基金业绩如何，这一规则都会导致大量发起式基金在成立三年后被集中淘汰。”济南一家资产管理公司的资产规划师李娜对经济导报记者表示。

经济导报记者在《万家新能源主题混合型发起式证券投资基金清算报告》中看到，该基金于2022年5月23日至2022年5月27日向社会公开募集，基金合同于2022年5月31日生效。截至2025年5月31日，该基金净值低于2亿元，总份额约为3515.78万份，其中万家新能源主题A份额约为1877.76万份，万家新能源主题C份额约为1638.02万份。因此，2025年6月1日（含）起该基金进入清算期。

《富国沪港深优质资产混合型发起式证券投资基金清算报告》显示，截至2025年5月17日，该基金资产净值低于2亿元，触发基金合同终止情形。清算后剩余资产为1810.08万元。

经济导报记者注意到，6月份，包括上述2家被清盘的发起式基金在内已经有15家发起式基金被清盘。如安信量化优选股票发起式基金，清盘时规模小于1000万元；瑞达策略优选混合发起式基金和富荣量化精选混合发起式，清盘时规模均小于1000万元。

此外，富荣基金管理有限公司发布提示性公告称，旗下富荣医药健康混合型发起式证券投资基金可能触发基金合同终止情形，或将于2025年6月29日起进入清算程序，并按照《基金合同》的约定履行基金财产清算程序。

李娜告诉经济导报记者，相较普通类别产品，发起式基金的成立门槛较为宽松。产品形式上，发起式基金是由基金公司股东、高管、基金经理等承诺认购一定金额并持有一定期限的产品。发起资金认购金额不低于1000万元，持有期限自基金合同生效之日起不低于3年。但在退出机制上，若基金成立3年后规模低于2亿元，会触发基金合同终止，强制清盘。

“为了让基金快速成立，赶上市场热度，不少基金公司都会选择采用发起式形式设立基金，希望用短期亮眼业绩吸引投资者注意，快速做大基金规模。”上海一家基金公司的山东区域总监陈猛告诉经济导报记者， “但在成立后，大多数发起式基金遭遇业绩‘滑铁卢’，投资者大面积赎回，最终因基金规模低于2亿元而被清盘。”

事实上，当前发起式基金已经成为清盘高发区。

陈猛告诉经济导报记者，虽然6月份已有15只发起式基金被清盘，但市场上还有上百只发起式基金拉响清盘警报，未来几个月内或许会有更多发起式基金被清盘。

Choice数据显示，自2022年三季度起，全市场共成立196只发起式基金。截至2025年一季度末，仅有90只基金规模超过2亿元，余下的106只基金中，超过70只规模低于5000万元，40只规模不足2000万元，部分基金规模甚至只有几百万元。

在陈猛看来，发起式基金需要基金公司自身的资本投入，不少发起式基金一直都是迷你基金，规模做不大。这类基金由于较小的管理规模往往面临着较高的运营成本，长期侵蚀基金收益，不利于吸引资金加入，从而使得基金规模难以长大。“对于基金公司而言，运营迷你基金其实并不划算，是种资源浪费。而对于投资者而言，基金后续清盘也会损失本金。”

除了规模做不大外，发起式基金的另一个特点是同质化严重。经济导报记者注意到，在已经清盘的产品中不少基金以新能源、医药为主要投资方向。过去三年，受市场行情等因素影响，上述板块深度调整，清盘时，不少基金的累计净值已大幅低于1元面值，意味着成立以来持有人总体亏损。

在6月份清盘的发起式基金中，就有多只基金是新能源主题基金。如万家新能源主题混合型发起式基金、上银新能源产业精选混合发起式基金、宝盈新能源产业混合发起式基金和长城新能源股票发起式基金。清盘原因均为触发了合同中的清盘条款。

“过去三年，受市场行情等因素影响，新能源板块跌幅巨大，清盘时不少基金成为‘四毛基’、‘五毛基’。”李娜表示。

仍以万家新能源主题混合型发起式为例，该基金C类份额成立于2022年5月末，正值新能源市场高点。2022年12月，万家新能源主题混合型发起式新增A类份额产品，当年末该基金份额合计8000万份，基金资产净值约为8000万元。

但市场持续下跌叠加其他原因，让这只本就规模不大的基金遭遇了大量份额的赎回。根据基金定期报告，仅在2023年第三季度，该基金份额合计减少了2000万份，截至2025年5月末其只剩下约3515.78万份。

李娜认为，目前基金产品同质化非常严重，基金公司不能利用发起式基金成立门槛低盲目成立新产品，不应该将其当作热点营销的工具。“只有基于长期投资价值出发，以特色策略打造差异化产品，发起式基金才能拥有长期生命力。”