骤雨不终日，“吃喝板块”进入配置区间

白酒：供需矛盾缓和，行业有望筑底，政策趋严或拉长去库存周期2024二季度以来企业主动放低增速目标，需求和供给矛盾有所缓和。供给端，在销售层面企业诸多以价换量的销售措施失效，转而被动控制供给维护价格，当前企业对于目标达成更为理性，进入寻底阶段；需求端，春节反馈需求趋稳，进入二季度政策趋严短期对白酒消费场景造成扰动，预计行业去库存时间或被拉长，但是企业的理性行为能减少出货非良性投放，行业进入寻底阶段。

啤酒、黄酒及饮料：旺季有需求，龙头进取提振行业向上。黄酒龙头企业内在积极变化，行业向上空间大；预调酒建议关注主业企稳、威士忌第二曲线打开成长空间的龙头；软饮料方面，健康化、功能化与个性化成为主基调；餐饮端逐步复苏叠加消费旺季，啤酒板块建议关注基本面韧性更强的头部酒企。

零食：新品类驱动行业持续高增，渠道方兴未艾。受品类和渠道驱动，继续维持高景气度，且2025 一季度受春节错期影响短期增速放缓，后续业绩有望持续向好，建议关注具有新品类扩展、新渠道扩展的公司。

乳制品：上游仍在去化中，下游需政策提振。2024年至今乳品市场处于阶段性的供给过剩，带动乳品零售价格下行。政策端有望持续落地，需求有望受益回暖，深加工领域关注奶酪零食化、B 端化趋势。

调味品：需求偏弱，头部企业积极通过扩品类、拓渠道强化内生优势。餐饮有望逐步修复，积极挖掘产品及渠道增量的企业有望较早改善。

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每日经济新闻

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