巨子生物股价大跌，市值蒸发百亿，医美行业要变天了

（转自：新行情）

两大巨头的成分口水战的背后，是千亿级医美市场的权力游戏。

出品 | 新行情 作者 | 王小孟

医美巨头之战终于落幕

一个月前，发生在两大医美巨头华熙生物与巨子生物之间的争论，曾引发热烈讨论。现在，这场大战终于有了最终结果。

近日，巨子生物在官方微信公众号中发文承认：“我公司现有的质量标准、检测方法和标签标识在某些方面已逐渐显现出其局限性，难以完全适配行业发展与技术进步的高标准和高要求。”

这也意味着，这场从今年5月17日开始，由华熙生物发起的，对决巨子生物的医美巨头之战，最终以巨子生物的认输画上句号。

如今，在这场持续了一个月的对战结束之后，巨子生物的股价大幅下跌，市值也从909亿港元下跌至如今的577亿港元，市值蒸发超300亿港元。

Google财经

与之相对的是，华熙生物的股价和市值在这个对决期间却变化不大。甚至，当前股价还略微高于开战前5月16日的50.49元/股。从股价和市值的角度来看，华熙生物的确是当之无愧的赢家。

Google财经

即使获得了这一场对决的胜利，但就市场格局和财富数字，两家企业完全不在一个等级上。巨子生物市值在去年超越珀莱雅之后，已经成为整个美妆行业最值钱的公司。即便市值大跌至577亿港元，依然大幅领先于华熙生物的244亿元。

因此，尽管这场医美大战结束了，但或许只是意味着两大巨头在医美市场的博弈又拉开了新的篇章。

两大巨头持

续1个月的博弈

不过，在拉开新篇章之前，让我们把时间线调回一个月之前，看看到底发生了什么。

5月17日晚，华熙生物官方微信公众号发文《概念总在重演，科技永远向前》，指责西部证券、华泰证券等十家券商给出误导性的“玻尿酸过时论”，为巨子生物站台，率先打响了这场医美战争。

这篇文章效果十分显著，发布一周内，对手巨子生物的融券余额暴增230%，8.7亿港元空单等待，多家机构进行了卖空操作。

很快，战火就再度升级。5月24日，网红博主“大嘴博士”郝宇发视频质疑巨子生物的可复美胶原蛋白产品相关氨基酸总含量仅为0.0177%，且甘氨酸“未检出”。

资本市场马上做出反应。大嘴博士的报告发布当天，巨子生物的市值就蒸发近120亿港元。

但巨子生物并没有坐以待毙，随后就发布了严正声明否认网传数据的真实性。大嘴博士也被禁言，并且被人扒出，其担任法人代表的上海柳页医创医疗科技服务有限公司，是由华熙生物参与的海南海熙私募股权投资基金，与郝宇博士相关公司共同投资。

6月1日，作为利益相关方的华熙生物，很快也在公众号发文支持郝宇博士，首次确认了与郝宇的资本联系，并指出对手“擅长网络水军运营”，散布玻尿酸过时论。

当晚，巨子生物迅速反击，表示接受“大嘴博士”（郝宇）所用检测机构上海东谱科技道歉，但将追究造谣者法律责任。并指出郝宇委托的检测机构“从未做出任何形式的授权”，要求郝宇“立即停止使用及转发该《测试报告》的行为”。同时，巨子生物还表示，对华熙生物的声明感到“震惊而又痛心”，称“一家上市公司居然堂而皇之地颠倒黑白，恶意指控”。

不过第二天，郝宇再度发布视频，质疑声明原文并无"道歉"表述，巨子所谓"接受道歉"实为误导公众。此外，郝宇重申HPLC氨基酸定量法的科学性，强调"产品检测无需企业供料"的专业立场。

6月3日开盘，巨子生物股价应声暴跌。

一周后，郝宇又发文称，自己重新检测巨子生物的可复美产品后，验证结果依然显示含量造假。

事情发展到这里，很显然，这场争议的核心是检测方法的分歧。由于化妆品行业尚未明确针对重组胶原蛋白的法定检测标准，才导致双方各执一词。

郝宇采用的高精度HPLC高效液相色谱氨基酸定量法检测出重组胶原蛋白含量仅为0.0177%，而巨子生物则依据《中华人民共和国药典》及行业标准YY/T1947-2025《重组胶原蛋白敷料》进行检测，结果在0.27%-0.28%之间。

对此，西安市高新区市场监督管理局已向省级部门汇报，陕西省监管部门已开始核查具体情况。

6月13日，大嘴博士微博被禁言，质疑巨子生物的所有内容均被下架。不过他在公众号发文表示，“文章和视频被恶意举报下架，并非主动删除，请大家放心我会继续努力，直到真相水落石出”。

但事情到这里并没有结束，还需要一个正式的结果。

很快，华熙生物在公众号发布了《关于透明质酸和重组胶原蛋白的传言与真相》。文章详细回答了媒体和股东所关心的问题，表明自己的所有举动都不是出于商战，并希望能澄清误导性认知，维护好华熙生物等一大批企业的经营环境。

几天之后，巨子生物在官方微信公众号发布了《关于重组胶原蛋白产品有关问题的说明》，明晰了自查结果和下一步措施，承认公司现有的质量标准、检测方法和标签标识在某些方面有局限性，难以完全适配行业发展与技术进步的高标准和高要求。

至此，持续一个月的医美大战终于告一段落。

医美巨头之战

背后的真相

这场争论的主角虽然只有两家公司，但是其背后的真相或许远不止这么简单。

从更广阔的视角看，这场争端折射出的是医美行业两大技术路线的竞争格局。具体而言就是，华熙生物代表的玻尿酸阵营与巨子生物代表的重组胶原蛋白阵营正在争夺市场主导权。这也表示这场围绕成分展开的口水战也可能演变为中国医美行业权力格局重构的商战。

根据弗若斯特沙利文报告，2018年至2023年，中国医疗美容类玻尿酸终端产品的市场规模复合增长率达16.5%。随着技术的进步和市场需求的变化，预计到今年，医美材料领域将迎来一波新产品的涌现，包括琼脂糖、羟基磷灰石和丝素蛋白等。这意味着，未来更多新材料的出现，将使行业竞争变得更加激烈。

此外，当前的医美护肤的玩家已经越来越多。除了传统巨头华熙生物、敷尔佳，和龙头企业巨子生物外，新锐品牌锦波生物旗下品牌“同频”，也在凭借单品爆款打法，正在冲击巨子生物明星产品可复美的市场根基。

同时，各大医美机构也开始自行研发产品，以满足消费者日益多样化的需求。并且随着新材料的推出，医美行业的产品种类将更加丰富，医美行业材料竞争将更加白热化。

综上，华熙和巨子等医美公司面临的困境是相似的，甚至可以说这是整个医美行业在当前市场环境下，所面对的共同难题。如今，这个千亿级的医美市场增量空间逐渐收窄，新兴势力却不断涌现，传统企业多元化转型又十分艰难，因此，各个公司只能拼尽全力守住自己的一亩三分地，冲突也在所难免。

这也提醒我们，同其他行业一样，医美行业也不能过度依赖单一产品或者技术带来的业务爆发。不然一旦新的技术更迭出现，就可能面对被市场抛弃的局面。正如华熙生物在那篇文章中所言，“概念总在重演，科技永远向前。”

转自：市场资讯