大摩：宁德时代被“严重低估”，金融监管惊现大转向

大摩今天的内部闭门策略会“周期论剑”透露出重磅信号！这场面向机构客户和财务顾问的会议，汇集了金融、汽车、能源、物流等行业的顶尖分析师，干货满满。

禅兄将为大家解读这场会议的精华。

一、金融开放新时代：港股金融股要起飞？

大摩金融首席分析师Richard直言：中国金融行业正在从“严监管”转向“促发展”，这可是十年一遇的大周期拐点！从上周陆家嘴论坛到周末“支付通”政策放宽，信号再明显不过：

1、陆家嘴论坛新风向：过去几年，监管层反复强调“强监管、防风险”，但今年论坛几乎没提这些词，重点转向“金融发展”和“扩大开放”。这意味着金融行业从“勒紧裤腰带”到“放手搞钱”的转变。

2、跨境支付松绑：周末取消了内地资金回流香港5万美元的复杂审批，成本降低、手续简化。这将带来更多资金涌入香港资本市场，尤其是保险和港股市场。港交所（AH股）直接受益，2025年有望迎来交易量暴增。

3、人民币国际化加速：香港作为金融开放“试验田”，将率先受益于人民币国际化进程。保险巨头众安在线因其在稳定币和支付领域的布局，成为潜力股。分析师预测，众安2025年收入增速可达15%以上。

投资机会：大摩认为金融股正迎来估值修复，保险板块和港交所是首选。尤其是港交所，2024年IPO市场已爆发式增长，2025年有望延续热潮。别忘了，过去10年低利率压垮了金融资产收益，现在利率市场化定价将让金融股“翻身”！

二、汽车跨界机器人：下一个特斯拉在哪里？

汽车行业分析师Sherry抛出一个重磅话题：车企跨界做人形机器人，市场热得发烫！但投资者也冷静下来，开始问：这波热潮能持续吗？

1、估值溢价回调：年初，三花和拓普的机器人业务估值高达300亿，如今降至100-200亿，股价3个月跌了20%。但Sherry认为，市场悲观情绪已消化，估值底部已现，类似“Burner Head Cycle”中的理性阶段。

2、谁是未来赢家？历史告诉我们，燃油车转电动车时，特斯拉等新玩家脱颖而出。机器人领域可能也是如此，现有车企如三花、拓普有制造和渠道优势，但10年后赢家可能是新面孔。

3、三花与拓普的机遇与挑战：三花2025年智能板块收入增速预计达15%，但2026年可能放缓至低个位数。拓普受特斯拉销量波动影响，2025年收入增速或下降7个百分点。催化剂？特斯拉机器人项目进展将是关键！

投资机会：短期看三花、拓普的机器人业务仍有潜力，长期需关注特斯拉机器人项目的突破。2025年，特斯拉销量回暖和国内新势力（如小米、问界）的超预期表现，可能推高相关供应链股票。

三、宁德时代：科技属性被低估的超级龙头

能源化工首席Jack力挺宁德时代，将其调为首选！他直言：市场只看到中国需求放缓和比亚迪价格战，却忽略了宁德时代的全球科技竞争力。

1、欧洲市场爆发：欧洲电动车市场2024年增速仅6%，2025年将飙至30%，2026年预计20%。宁德时代市场份额从37%增至45%，直接抢占LG和SK的蛋糕。2025年欧洲收入贡献预计占宁德总收入的30%。

2、轻卡电动化风口：中国轻卡电动化渗透率从2024年的8%将升至2025年的10%，拐点已至！宁德时代电池衰减率降低，寿命延长至3-5年，完美解决物流场景痛点。2025年轻卡业务收入占比或达40%-50%。

3、科技属性被低估：宁德时代研发费用占比仅5%，但其电池密度每两年提升20%。无负极电池技术2026年有望量产，能量密度提升50%，将引领固态电池革命。估值仅16倍PE，未来3年盈利增速预计24%！

投资机会：宁德时代不仅是电池龙头，更是材料科技公司。2025年，欧洲和轻卡业务双轮驱动，叠加AI低空经济需求爆发，股价翻倍不是梦！

四、快递行业整合加速：中通、圆通要翻盘？

交运首席倩蕾带来快递行业最新动态：2025年，行业整合进入新阶段，头部玩家将迎来份额和利润双增。

1、整合提速：5月数据显示，前八家快递公司（CR8）市场份额年同比提升幅度创年内新高。韵达、申通等中小玩家增速超行业，但现金流弱，难以跟上中通、圆通的竞争节奏。

2、中通翻身在即：2024年中通因丢份额估值被杀，但2025年一季度后，头部玩家明确“优先份额”策略。倩蕾预测，3-6个月内中通有望扭转份额下滑，2025年市场份额或提升2个百分点，利润增速恢复至15%。

3、京东物流新动作：京东物流招募外卖骑手，单量达2500万/日。未来全职骑手占比提升，将与顺丰同城形成高端市场竞争。航空业也因京东酒旅补贴受益，2025年暑期客座率或达87%，票价弹性大增。

投资机会：中通、圆通等头部快递公司2025年有望实现估值和盈利双升。京东物流的高端定位和航空股（如中国国航）的需求增长，也是潜力标的。

禅兄总结一下：2025年的四大投资风口：金融开放、汽车跨界机器人、宁德时代的科技崛起、快递行业整合。无论是港交所的交易热潮，还是宁德时代的全球扩张，都指向一个信号——周期切换，机会已来！