每周回顾 美国推出稳定币目的何在？基金公司下半年“寻宝图”曝光

宏观&行业

美国推出稳定币目的何在？

6月中旬，美国参议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，制定了与美元挂钩的稳定币监管规则。自此，2500亿美元市场规模的稳定币正式登上美国金融的舞台。与美元资产绑定后，能够使得稳定币币值相对稳定。因此，按照美国的设想，随着稳定币市场的扩张，预计到2030年将达到3.7万亿美元，而稳定币发行商将成为美国国债最大的持有者之一。从国际收支的角度来看，维系美元循环的平衡正在被打破。美国积极推动稳定币的目的，并不仅仅是为了化解美债风险，其更大的目标还在于加深美元对全球金融体系的影响。如果稳定币不加限制地传播，美元的影响力将更加侵蚀他国的主权货币体系。意大利财政部长已发出警告，与美元挂钩的稳定币可能“排挤”欧元。而对于那些本币系统脆弱、通胀高企的发展中国家而言，这种冲击将更为直接和猛烈。

香港40家机构获批虚拟资产交易牌照

近日，国泰海通旗下的香港子公司国泰君安国际控股有限公司获香港证监会批准，成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商。这则消息迅速引爆了市场，6月25日，国泰君安国际大涨近200%，带动香港中资券商指数单日大涨11.75%，A股天风证券等多只券商股涨停，东方财富涨幅超过10%，Wind券商指数全天上涨5.52%。据香港证监会披露，目前获批可通过综合账户提供虚拟资产交易服务的机构共计40家。除了最新获批的国泰君安国际之外，还有天风证券旗下的天风国际、东方财富旗下的哈富证券、富途证券（香港）、盈透证券、中国中期证券、众安银行等。券商中国记者获悉，华泰国际、招商证券国际等多家中资券商也在积极申报升级虚拟资产相关交易牌照。

“最ETF营业部”浮出水面

“最ETF券商”5月排名出炉。在沪市ETF持有份额上，银河证券以24.63%的占比稳坐头把交椅，份额持续小幅扩张，国家队通过其席位持有指数ETF仍是主要支撑力量，申万宏源证券紧随其后。在反映交易活跃度的成交额排名上，格局显著不同，华泰证券以11.30%的单月占比强势蝉联沪市冠军；中信证券表现亮眼，跃升至第二位；而持有份额领先的银河证券成交额占比则从4月高位回落至5.71%，排名降至第五，侧面印证“国家队”5月调仓动作不大。值得关注的是，深交所ETF成交额榜单中，港裕信息继1月后再次现身成交额前30榜单，凸显5月港股ETF投资热潮再起。在衡量客户活跃度的交易账户数量方面，华泰证券与东方财富证券继续稳居前两位，头部格局保持稳定。营业部ETF成交额显示，多家营业部成交额占比较4月有所回升，4月现身榜单的银河证券北京金融街营业部再度退出榜单。

公司

国产手机品牌荣耀正式启动IPO

证监会官网显示，6月26日，荣耀终端股份有限公司获上市辅导备案，辅导券商为中信证券。根据辅导工作安排，将于2026年1月至3月完成上市辅导。根据披露的荣耀首次公开发行股票并上市辅导备案报告，其成立于2020年4月1日，注册资本为3223894.7581万元，控股股东为深圳市智信新信息技术有限公司，现直接持有公司49.55%股份，属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）的行业分类。荣耀与中信证券签订的辅导协议签署时间为2025年6月24日，律师事务所为北京市金杜律师事务所，会计师事务所为立信会计师事务所（特殊普通合伙）。根据安排，2025年6月至9月，将进行摸底调查；2025年10月至12月为第二阶段，对辅导对象整改；第三阶段为2026年1月至3月，完成辅导计划，申请辅导验收，为提交首次公开发行股票并上市申请做好准备工作。

荣昌生物42亿美元协议落地股价大跌

6月26日，荣昌生物发布公告，与Vor Bio达成合作与许可协议。根据公告，荣昌生物将获得4500万美元首付款，同时通过全资子公司获得价值8000万美元的Vor Bio认股权证（占扩大后股本的约23%）。基于临床和商业化进展，Vor Bio还将支付最高达41.05亿美元的里程碑付款，以及基于销售额的高个位数至双位数比例的分层销售分成。公告发布后，荣昌生物A+H股开盘大幅跳水。截至收盘，荣昌生物A股跌超18%，H股跌超11%。有市场分析人士认为，投资者可能担忧荣昌生物过早地将泰它西普的全球权益授权出去，在一定程度上失去了对该产品未来全球市场的主导权。此外，公开信息显示，Vor Bio公司曾被爆出“裁员95%，仅保留8人”。尽管Vor Bio公司股价在此次交易公告后盘后暴涨138.06%，但其执行能力仍存疑问。

“8天7板”诺德股份回复问询函

6月26日，诺德股份止步“7连板”。公司晚间公告称，其股票价格于6月16日至26日连续9个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到100%，属于股票交易严重异常波动情形。同时，诺德股份还披露了2024年年报信息披露监管问询函的部分回复公告，其中提到，目前公司正在加紧核查实控人陈立志、董事许松青与洪田股份及其控股股东、实控人是否存在其他应披露而未披露的关联关系或其他利益安排，但暂时尚未有核查结果。近期，有投资者将诺德股份列入“固态电池”概念，公司解释称，2025年，公司推出双面镀镍铜箔，目前已适配半固态/固态电池技术，公司自主研发的材料已小批量送样到头部电池企业测试。不过，诺德股份表示，公司铜箔业务应用于固态电池领域的收入占公司总营业收入比例不足1%，对公司整体业绩的贡献较小，尚未形成规模经济效益，且该业务领域市场竞争激烈，未来存在不确定。

基金

基金公司下半年“寻宝图”曝光

上半年投资即将结束，近期多家基金公司陆续举办年中策略会或发布下半年投资策略，多家基金公司认为下半年A股投资充满机遇。

在具体投资机会上，科技板块仍然是基金公司下半年重点关注的方向。

景顺长城基金基金经理农冰立认为，当前市场的平淡状态有望被打破，下半年科技板块值得关注。年初火爆的科技公司估值已消化至合理位置，下半年或涌现新的投资机遇。其中，AI相关的算力及应用公司，随着国内外新应用不断推出，市场对AI商业变现的认知将逐渐提升，这种方向一旦形成，股价就会因此而受益；智能驾驶方面，6月、7月多款新车发布聚焦智能化，叠加当前相关公司估值偏低，若市场形成良性认知，或带来较好投资环境。

富荣基金表示，2025年是AI应用在国内爆发元年，复盘过往科技创新的演变，通常是以基础设施、终端再下游应用的节奏渗透。对应到AI时代，算力基础设施先行，然后是AI应用的快速渗透。按照过往信息技术产业特点，下游应用的市场空间远大于上游基础设施的市场空间，因此，未来AI应用市场空间或较为广阔。

除了科技板块，基金公司也积极在其他板块挖掘机会。

金鹰基金分析认为，权益资产中，具备高股息属性、稳定现金流的部分大盘蓝筹价值股、红利策略及部分深度价值风格的主动权益资产具有较高吸引力。高质量成长股经历回调后，部分细分领域性价比亦开始显现。

港股今年备受市场关注，展望下半多家基金公司仍然充满期待。

华夏基金介绍，今年以来，港股IPO不断升温，尤其是不少A股龙头企业赴港进行二次上市，吸引了不少外资基石投资者，在更多优质企业赴港上市的背景下，港股流动性的想象空间持续打开。同时，在国内经济复苏、AI业绩催化预期以及更多优质企业赴港上市的背景下，下半年恒生科技成分股的估值有望持续提升；一旦有爆点事件催化，高弹性、高成长等特性将使其具备更大的向上动能。

华宝基金首席投资官、国际业务部总经理周晶表示，尽管去年9月以来港股上涨明显，拉长时间看港股仍然落后于全球大多数市场。2020年以来，恒生科技指数上涨约15%，同期标普500、DAX等指数均上涨80%以上。优质A股和海外中国资产赴港上市都提升了港股资产的吸引力，全球资产的再平衡和资金南下则提供了资金供给。

国联安基金权益投资部价值投资组负责人杨岳斌表示，受益于国际化的市场机制和流动性优势，港股优质资产的自由现金流表现优于A股，这正是港股投资的优势之一。基于中国资本市场从“融资导向”向“融资与投资并重”转型，叠加当前10年期国债利率处于历史低位，为资本市场提供了较低机会成本，看好港股投资前景。（消息来源：中国证券报）