小米YU7创世界纪录！其是否正重演泡泡玛特Labubu式的套利模型？

是什么让25.35万起步的汽车在1小时内能卖出1000亿销量？又是怎样的模式，能让粉丝对商品陷入“饥渴式狂热”？

6月26日晚，小米正式发布其首款SUV汽车小米YU7。小米汽车官微在当晚宣布，小米YU7大定突破289000台。

6月27日，小米YU7订单陆续在二手交易平台出现，上游新闻记者发现，这些小米YU7订单转让信息均为加价转让，少的加价1000元，多的加价18888元。

6月27日，港股小米集团高开8%，创历史新高，随后直线下跌！小米股价历史新高的背后，是否有可能躲着“泡泡玛特的灵魂”，我们今天就一起来聊聊！世界第一纪录常年保持者——小米的三角市场套利模式！

通过分析，大家或许会发现小米汽车与泡泡玛特 Labubu 在营销模型和资本市场套利逻辑上，似乎已经呈现出高度相似的底层框架，两者均通过“稀缺性制造、预期管理、订单金融化”三大核心机制，结合各类资本市场与现货市场的一二级价差和时间差，形成了独特的资本与商业套利闭环，而且两者在股价走势上也极其相似。

人类历史上除了小米自己以外不太会再现的记魔幻录！

首先，货盘的流动性管理这件事得区别看，有的企业是被业绩压力推着走，有的纯粹就是玩控盘游戏，背后动机完全不同。

小米汽车这波营销确实玩得溜，从技术参数意外曝光，到高管发言自相矛盾，再到预售数据不断刷新纪录，一步步拉高市场期待值。

现在全世界都觉得是 “人车家全生态” 成就了小米汽车，反而忽略了雷军团队超强的预期管理能力。自从还雷军去年在发布会说SU7 Ultra 是“上赛最速量产车”，并抛出 “10 分钟 6900 台大定” 的数据，直接把股价炒到飞起后，这种模式就延续了下来。不得不说，雷总把 “参数对比 + 数据轰炸 + 情感共鸣” 这三板斧用得出神入化，本质就是让消费者产生 “买到就是赚到、买不到是种遗憾” 的心理，心理学简称：FOMO错失恐惧症！

而泡泡玛特自然更是高手，不需要科技和恨火，不需要拉特斯拉垫背，其纯粹靠讲 IP 故事、搞联名稀缺性、把控全球发售节奏，就把潮玩变成了“社交货币”。排队限购、一娃难求、买到就是赚到！然后，再把二级市场价格与一级市场倒挂，把隐藏款溢价干到3000%，营造出 “越买不到越想买” 的循环，其实这不仅是FOMIO，更是带了些许“赌徒博弈”的心理学暗示在内！

小米门店

今天中午12点左右开始，网络舆情开始发酵，因为很多媒体都发现，在各类二手平台上都出现了小米汽车的大定转让订单！

不得不说，小米汽车的黄牛生意这几年确实火得离谱，手机圈之前也有类似情况。说白了，就是通过控制订单数量，制造用户焦虑，而且从拿号到倒卖，已经形成了一套完整的产业链。

从具体操作上，黄牛先是利用手里的 “F 码” 机制抢先锁定交付优先权，之后将订单拆分成 “意向金凭证”，在二手平台以高额价格转卖，或者就是直接在事前提供代抢服务，收取 2000至10000元不等的手续费。

在历史上，一些职业黄牛团队在SU7销售时，还能通过提前囤积大量订单，凭借小米产能缺口，进行时间套利，据说单台转售利润超过 1 万元，而这种模式很可能在 YU7 上也会被沿用，甚至溢价更高，因为YU7的产能缺口更为夸张！

而泡泡玛特的黄牛生态则展现出高技术和跨境套利的趋势，他们的黄牛已经进化到了使用 AI 算法分析补货规律，通过虚拟定位软件抢占线上库存，同时雇佣代排团队在全球门店 “人肉扫货”，这种模式领先小米2代以上！

前几天，泡泡玛特的东京银座店开业首日，黄牛先是通过人海战术垄断 80% 库存，而在线上就是机器人大军，Labubu 与空山基联名款在 3 秒内就被 1200 个虚拟账号抢空。更前沿的操作是有团队将实体潮玩拆解为 NFT 代币，在 OpenSea 平台进行洗钱套利，据说单笔交易金额高达300多万！

因此，双方的预期管理，从官方事前引导流量，到事中“专业操盘手”控制销量预期，再到后期预期套利，形成了完整的模式！

泡泡玛特股价

小米汽车是港股的大市值公司，其订单数据直接影响资本市场预期，而且小米还处于一个从消费电子转高端制造品牌商的转型期，其用户价格带在被有节奏的不断提升，当年SU7 Ultra首日大定1.5 万台的消息，就推动小米港股上涨 8%，而黄牛炒作的 “订单证券化” 现象又通过流动性控制，进一步放大了当时的市场情绪。于是形成了 “订单数据推升股价，从而进行资本套利” 的传导机制，使小米汽车的预售期成为金融套利交易窗口，发布会前买股票、发布会中刷数据、发布会后卖股票，成为了很多人一二级联动的标配！

而泡泡玛特比小米更金融，他是直接通过盲盒抽中率设计制造订单预期！

我们过去分析过Labubu隐藏款只有 1/144 的抽中概率，这迫使消费者重复购买以集齐全套，复购率高达 58%，但这种机制，必须有流动性控制，不然会因为供给匹配需求，从而抑制价格操作！

所以，当官方突然大规模补货时，Labubu的二手市场价格就瞬间腰斩，导致投资者恐慌性抛售，股价短期波动超 20%。

这种预期管理与反预期操作的交替使用，使泡泡玛特的股价成为 “情绪化波动明显”，因此更具有金融性！

而支撑小米和泡泡玛特这种模式可行性的重要依据是：官方指导价与二手市场价倒挂现象明显！

去年，小米汽车SU7 Ultra 预售价 52.99 万元较原价直降 30 万元，引发二手订单溢价 6000 元，而租赁市场日租金突破万元。这种价格差本质是产能稀缺性的货币化体现，黄牛可以通过 “锁单——转卖——租赁” 形成不错的套利闭环。

而泡泡玛特的价格倒挂更直接，Labubu 3.0 隐藏款 “本我” 从 5000 元暴跌至 2400 元，而初代薄荷色 LABUBU 在拍卖会上拍出 108 万元高价，溢价率超 2000 倍。这种价格波动源于IP 稀缺性的艺术品具化，但官方补货会瞬间打破这种稀缺预期，然后再通过联名款、限定款重新制造溢价空间。黄牛利用这种周期性波动，通过 “建仓——拉盘——出货” 进行波段操作。

所以，两者都具有在市场端控制销量，在价格端形成价差倒挂，在股市端形成上涨预期的模式！

小米集团：1000亿换来4%？

小米汽车的7 天可退 + 锁单不可退政策，为套利者提供了操作空间。黄牛通过批量锁定订单，在 7 天内观察市场情绪后决定是否退单，可以利用订单数据的魔幻影响股价，并且在随后的时期里，能建立其线下的自建库存，这种模式已经完全不同于传统的汽车品牌销售逻辑！

泡泡玛特则通过预售排期与限购政策控制套利。Labubu 3.0 系列预售排期至 9 月，试图将 “瞬时抢购” 转化为 “有序排队”，但黄牛仍通过多账号、代拍突破限购。更关键的是，泡泡玛特的预售订单普遍不可退款，消费者一旦下单即被绑定，这种 “刚性需求” 反而强化了黄牛的囤货动力。

所以，双方其实都是用订单数据做估值锚点！

当年SU7 Ultra 首日大定 1.5 万台的消息推动小米市盈率（TTM）升至 42.64 倍，今天YU7则是直接高开8%，创股价历史记录！

而黄牛炒作的 “订单证券化” 现象还让小米的估值体系中隐含了 “产能溢价”，这种估值逻辑与特斯拉的 “软件订阅估值法” 异曲同工，本质是将硬件销售转化为金融资产定价。

泡泡玛特其实也是类似，不过他通过IP 资产证券化提升估值。LABUBU 的全球热销使其市销率达 18 倍，远超迪士尼的 8 倍，

投资者将其视为 “IP 库价值” 而非 “塑料玩具”。这使得泡泡玛特的估值体系与传统消费品公司彻底分化。

最后，我们来看看，是谁在买小米汽车，我们通过小米 SU7 车主调研显示，其核心用户为家庭年收入 20 万以上的高收入年轻群体，且顶配版销量占比超 50%，这证明其目标用户收入门槛进一步提升，主要依赖目前市场上20%的高收入人群支撑。

从我国居民收入与消费能力的结构性特征来看，2025 年一季度全国居民人均可支配收入为 1.2万元，但中位数仅为 9939 元，平均数是中位数的 1.23 倍。这意味着约 50% 的居民年收入低于 4 万元，而小米 YU7 的售价相当于这部分人群5.2年的收入总和，根据国际通行的购车预算标准，购买小米 YU7 需家庭年收入应该达到22W万元以上。

当下，我国购车家庭的收入中位数为 15.04 万元，与小米 YU7 的起售价存在显著差距。这意味着仅前 20% 高收入家庭具备直接购买能力，而中高收入群体需通过信贷杠杆实现购车目标，所以，我又看了下，我国目前汽车金融渗透率接近 70%，这就意味着这里的1000亿大定能新增差不多700亿银行贷款，挺符合当下的社会预期鼓励方向！

所以，小米这个模式，大家认为我说的有一定道理么？欢迎指正！