A股的三连阳，后续怎么看？

开篇照例说八卦，这两天还真遇到个挺奇葩的事。

这阵子南京的老山森林公园比较火，因为竹节虫大爆发，尤其是网上一些密集图。

恰好老南喜欢拍鸟，而最近正是老山夏候鸟的生育季，所以几乎每周都会去一两次。也看到不少竹节虫，但远没网图那么夸张。

还在知乎这个讨论下，跟着娱乐了下：

结果到今天下午，情况突变。我所在的观鸟群里，有网友紧急求助：

紧急征集鸟吃竹节虫的照片，有好事者在网上@有关部门，说老山竹节虫泛滥成灾，要求防治。现在我们要给有关部门说明，夏候鸟繁殖期会吃掉很多竹节虫，喷药会伤害鸟类，但是要有证据，有拍到鸟吃竹节虫照片的请支援一下。

你看，本来这事也没那么夸张，但互联网一传播，一夸大，就风云突变。

其实证券市场也一样，本身有其发展规律，但也难免会有一些幺蛾子。

对于A股，我们去年底在《2025年如何理财》视频里就有过一个大胆的判断：

即25年的经济数据，很难支持一个大牛市，更多的是一些结构性机会。

至少到今天，半年快结束了，这句话现在看，倒也还算对得上。

几个大宽指，300、500，这半年基本没涨，微利状态。热点在恒指、以及2000这样的小票上。

至于结构化，一季度横空出世的Deepseek带来的Ai行情，以及二季度创新药license-out爆发带来的创新药行情。非常典型了，恰好这两个板块主战场在港股上。

当然，从策略角度，上半年A股最舒服的，就是小票私募量化指数增强，一大堆15%+的产品。

巧了，这也是我们去年底视频里，重点建议大家关注的。

对于下半年，我们觉得也还是有机会的，但系统性全面上涨，目前看，还缺乏一些条件。

毕竟PPI、CPI、PMI数据都很乏力，包括信贷数据，也很难有显著的反转，整体都是明显的底部特征，但好在基本止住下滑了，明显的稳的特征。

所以对于下半年的市场，市场的主流观点，除了认为Ai行情还有下半场外，对于7月底会议出台增量政策，带来的消费增长，有一致性预期。

但恰恰因为当前国内经济仍保持相对稳定，虽然向上动力不足，但实现5%增速目标压力不大。而海外冲击短期告一段落，美国下狠手，中国直接断稀土，所以也还能博弈下。

因此，国内政策相对稳定和节制，强力增量政策出台必要性和迫切性并不高，所以这里面可能会有个预期差。即，7月底会议的政策，可能会低于市场预期。

也因此，从配置角度我们还是去年底那个建议，一是多头配置比例要控制，尽量在30%以下，二是主观类的多考虑FOF，分散且有超额；量化类的小票还是可以搞，毕竟超额还是在线。

这样对于结构型行情，会更有效。

对这轮经济调整，还是要有持久战的思维，对于投资理财，也要接受通缩周期下回报全面下降。

为了高收益，而信用下沉，降低风控标准，在这个周期，并不明智。