AI重塑产业核心，港股泛科技该如何布局？

在AI驱动的大趋势下，今年专业投资管理人对中国科技的投资信仰确实有很大变化。

内外部都是。

比如上周，“黑天鹅之父”、交易员出生的塔勒布在最新交流谈到中国，就多次强调，“中国正进入一个阶段，逐步在科学研究领域占据主导地位……”

一家新加坡机构在最新投资月报也写道，“随着全球 AI 发展重心逐步从硬件基础设施转向软件应用，中国正处于一个极具优势的位置：制造能力雄厚，生态体系成熟，数据资源丰富，人才储备深厚，能源供应充足，且政府大力支持。”

包括最近听几十场年中公私募的投资交流，在“哑铃型”配置上都有非常大的共识：一边是或多或少都要有的红利资产；一边则是星辰大海的科技板块。

事实上，从仓位配置上看，泛科技领域一直在被机构加持。包括科研含量很高的创新药，以及新能源智能驾驶等等。

但我们必须得承认，科技投资向来挑战不小，技术迭代与产业演进的节奏往往难以精准把握。像年初风头强劲的港股通科技指数，二季度以来走出了一个深V，摸到年内高点后又有点蹒跚走势。

值得注意的是，科技类指数在今年行情中已走出明显分化：覆盖范围更广、行业分布均衡的泛科技指数，凭借对科技硬件、创新药、智能驾驶等多板块的全面布局，充分受益于上半年各领域的轮番上涨，展现出更强走势；相较之下，行业相对集中的指数表现则稍稍落后。

如何围绕AI驱动主题，寻找趁手的科技投资工具？我们今天先把巨头云集、最容易入手的港股市场泛科技类ETF仔细盘一盘。

港股科技板块迎来三重催化

前面说了，市场在“泛科技”主线上是有共识的，从春晚上台表演的人形机器人到横空出世的DeepSeek，科技创新的情绪催化剂已显现。

而从投资角度来看，关键在于技术突破所带来的多领域产业变革。

回看过去20多年，从2008-2010年智能手机的兴起，到2013-2015年移动互联网爆发，再到2019-2021年新能源的崛起，每一次科技发展带来的变革，都驱动着中国科技产业的价值中枢持续上行。

值得注意的是，当前以AI为引擎的变革，其辐射范围比以往更广，深度触及医疗研发（创新药）、工业制造、交通出行（智能驾驶）等领域。

随着一系列经济转型政策不断发力，新质生产力产业成了这一轮技术革新的新势力。而“新质生产力”的本质，正是通过科技创新和人工智能等前沿技术，推动生物医药、新能源等产业的系统性变革。

医药方面，受益于AI在靶点发现中的高效运用，叠加M&A及NewCo的兴起，今年国产创新药出海进一步加速，在全球BD中的占比快速提升。

而新能源产业端，各厂商智能驾驶迭代频率逐渐加快，并且功能改善效果越发显著。

这种政策红利也正加速向资本市场传导。港股市场上，今年以来的轮动行情已清晰印证这一趋势：人工智能、创新药、智能驾驶三大核心赛道交替领涨，成为推动市场的主引擎。

往后看，港股可能还是会保持这种板块轮动的结构化行情。其中，支撑“泛科技”板块的三个重要推动因素逐渐清晰：

第一，港股科技估值洼地效应显著。

Choice数据显示，截至8月8日，腾讯和小米的市盈率仍处于不超过历史百分位30%的低水平区间。不仅如此，这些龙头科技公司的估值横向对比全球，尤其是美国的科技龙头，还有不小的上升空间。

第二，政策和资金双重加码。

政策方面，自2024年年底何立峰副总理出席中国香港国际金融领袖投资峰会并强调香港国际金融中心的定位以来，一系列推动港股国际化的利好消息不断传来。同时，港交所18C修订大幅放宽了特专科技公司的上市要求。

数据显示，截至2025年7月30日，南向港股通资金年内已累计净买入8537亿港元，这一金额已超过2024年全年净买入额。

第三，研发投入推动新质生产力加速发展。

随着研发投入逐步落地转化、AI技术不断创新突破，中国AI产业的商业化脚步正在加快，科技行业盈利空间有望进一步拓宽。

总的来说，在美元走弱、美联储降息预期增强的大背景下，向上的基本面预期和宽松的资金面有望推动港股科技继续走强，只是整体节奏和产业的爆发还没那么清晰。

港股科技指数全景对比

在明确港股科技的潜力后，再来看看目前已有指数的布局方向及覆盖程度。

港股市场上的主流泛科技类指数共有六只，虽然同属科技赛道，但底层覆盖的行业的广度、深度都存在一定差异。

而这种差异的根源，藏在指数编制的底层逻辑里。

从编制范围看，恒生科技指数与中证香港科技指数覆盖全港上市股票，而其他指数则聚焦港股通标的。

后者经过流动性筛选的特性，不仅带来交易便利性，更暗合南向资金对优质科技资产的配置偏好，形成资金与资产的正向循环。

这其中值得留意的是，港股通标的经过了流动性等方面的基本筛选，在交易便利性上会更具优势，也更贴合南向资金的配置偏好。

更关键的是编制规则对科技行业与主题的细分界定存在差异。

国证港股通科技和恒生科技指数设置了主题范围，而其余指数则弱化了模糊的主题限制，转而以更清晰的行业划分逻辑来覆盖科技产业。

相较之下，这种方式能更准确地捕捉科技与其他领域的跨界融合机会，比如新能源、半导体等细分赛道的标的。

另外，指数对企业的基本面也提出了要求，在常规的把控营业收入增速之外，部分指数还增添了对企业研发支出占比的要求，重视科技公司在研发投入上的可持续性。

数据来源：中证指数官网，国证指数官网，恒生指数官网，截至2025/08/07

再细看行业分布，相较于三只恒生系科技指数集中于科技资讯业和非必需性消费，中证与国证的港股科技指数将医疗保健、电讯等领域纳入版图。这种分散化布局并不是简单的范围扩大，而是顺应了泛科技产业融合趋势。

数据来源：中证指数官网，国证指数官网，恒生指数官网，截至2025/08/07

这一点也体现在权重股的选择上，尽管腾讯、小米等龙头均被重仓，但指数在其他资产的选择上有所不同。

比如三只恒生港股科技类指数会更专注于传统的互联网个股，而中证港股通科技指数在保持一定互联网企业仓位的同时，还纳入创新药、半导体和新能源汽车等标的。

这正是我们前面提到的，本轮技术革命中的核心产业。毕竟创新药的高效研发离不开AI赋能，智能驾驶的落地需要通讯技术支撑。

数据来源：中证指数官网，国证指数官网，恒生指数官网，截至2025/08/08

另外需要说明的是，科技赛道向来有“赢家通吃”的特点。由于研发成本高并且存在规模效应，龙头科技股往往能占据绝大多数市场份额，获取丰厚的投资收益，即便市场行情不佳，抗风险能力也更强。

核心资产不同带来的差异在今年的行情中得到印证，覆盖更全面的三只指数表现突出。

其中中证港股通科技指数以42.77%的年内涨幅（截至2025年8月7日）领跑，其背后正是对新能源汽车、医药创新等科技细分赛道的精准覆盖。

数据来源：Choice，截至2025/08/07

综合分析下来，中证港股通科技指数在泛科技布局的综合优势就比较突出了：

（1）注重科技成长性：编制规则中明确要求剔除“过去两年研发投入占营业收入比例均低于3%”的证券（中证二级行业内市值前三名企业豁免），确保企业中长期的持续创新能力；

（2）行业战略性分散：指数在电子、传媒等传统科技领域适度低配，在新能源汽车、医药生物等跨界科技领域重点布局，既规避单一行业波动风险，又抓住产业融合机遇；

（3）流动性优势直接对接资金红利：指数在港股通范围内选样，既保证标的流动性，又使其能直接受益于南向资金的持续配置，形成“资产优质 - 资金青睐”的正向循环。

当然肯定没有完美的指数，这种布局逻辑在短期中，可能会呈现出弱于其他聚焦型科技指数的弹性，不过在长期来看，这种精准、全面覆盖的泛科技指数往往会有较为持续的稳定表现。

低成本捕捉科技重估红利

对于希望布局港股科技的投资者来说，选择合适工具时，既要考虑对趋势的捕捉效率，长期成本的累积影响同样值得重视。

在梳理跟踪中证港股通科技指数的产品时，港股通科技ETF南方（159269）的费率优势尤为突出。其管理费率仅有0.3%，较同类产品普遍0.45%或0.5%的水平要低30%-40%，长期持有的相对成本更低。

除了费率优势，管理人的专业能力同样是产品运作的核心支撑。

南方基金在指数投资领域深耕多年，其指数团队核心成员在人工智能、企业财务分析和量化科技等领域积累了丰富经验，形成了从指数逻辑拆解到日常运作调整的全流程体系，为产品精准跟踪指数提供研究、数据和策略的全方位支持。

在实际管理中，南方基金通过精细化管理和量化方法严格控制跟踪偏离：依托量化模型实时监控净值与指数的偏差，结合申赎变动等因素动态调整持仓，旗下指数基金近一年的规模加权跟踪误差仅0.38%，处于行业领先水平。（数据来源：wind，截至2024.12.31）

这意味着通过产品获得的收益能更贴近指数本身的表现，减少因跟踪偏差造成的收益损耗。

对于那些渴望把握港股科技新趋势、却又难以应对个股筛选难题的投资者来说，港股通科技ETF南方无疑是一个便捷且高效的选择。

写在最后

港股确实云集了一批高科技稀缺投资标的。

既有中国优质的互联网和AI大数据模型公司，也有中国科技制造的名片新能源汽车，还有正在不断取得突破的创新药企和芯片制造企业。

当下，在估值处于历史低位、政策与资金双重加持、研发创新不断拓宽盈利边界的三重利好叠加下，具有稀缺性的港股科技股票凸显出相应的配置价值。

随着AI应用逐渐落地，以前那种"盯着恒生科技和互联网龙头就行"的投资思路，可能要与时俱进，因为AI技术的渗透早已突破单一领域，向更广阔的产业场景延伸。

而中证港股通科技指数正因覆盖了这些前沿科技领域，才能在这一轮行情中展现出独特优势。所以借助像港股通科技ETF南方（159269）这样贴合新趋势的指数工具，或许能更从容地把握这一轮港股科技的成长机遇。

毕竟在板块轮动频繁的市场里，提前锚定核心领域做好全面布局，远比在人声鼎沸时盲目追逐热点要靠谱得多。

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe/ ——

排版：唐唐

责编：艾暄

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